有分析认为，日本此次超预期调整政策，具有强烈的稳定市场的“自救”意味。首先，调整长期利率有利于稳定日元汇率。今年以来，美元对日元汇率一度突破150，造成日元严重贬值幷加剧了输入式通胀。近期美联储放缓加息节奏，这为日本稳定日元汇率提供了窗口期。其次，有利于缓解日本国债流动性问题。日本央行数据显示，截至9月末日本央行持有国债总量的50．3％。这引发了挤出私人投资者、加剧市场流动性不足的担忧。此外，今年以来各主要经济体不断收紧货币政策，日本央行却迟迟按兵不动。这使得日本资产收益率偏低，日本央行面临的资本外流压力较大，长期利率上调有利于资本回流日本。
值得注意的是，日本央行此番调整，不仅对市场预期走向带来影响，资本回流也可能使全球特别是美欧国债市场产生变数。12月16日，美国财政部公布国际资本流动报告（TIC）显示，海外投资者2022年10月持有美国国债总规模环比大幅缩减1115亿美元至71854亿美元，连续第二个月回落，规模续创年内新低。其中，美国最大债主日本所持美债大幅缩减420亿美元至10782亿美元，仓位已经连续第四个月下降。同期数据显示，10月10年期美债收益率月末攀升至4．2％关口，月度表现持续低迷。资本回流的影响从中可见一斑。
不过也要看到，由于日美之间特殊的政经关系，特别是美国对日本方方面面的深刻影响，日本此番政策调整及其后续走向仍存在诸多不确定因素，其政策试探恐怕还会持续一段时间。 |
