去年美联储还忸怩作态地安慰市场，表示通胀只是暂时的，无需加息。美联储这种态度的背后，实际上是担心美国经济复苏脆弱，经不住加息的承压。然而，讳疾忌医只能令问题更加严重。如脱缰野马般的通胀迫使美联储从今年3月份起不顾一切地加息，从3月份25个基点起步，5月份就加到50个基点，6月份、7月份更是分别大幅加息75个基点，原本计划的小步慢走一跃成为大步快跑，美国联邦基准利率半年不到就迅速从0－0.5%区间提高到了2.25%－2.5%区间，而在前一轮的加息周期里，美联储是用3年才加息到该水平。但是，不管加息幅度和力度有多大，美国通胀仍自顾自地上蹿。
所谓病急乱投医，此时《降低通货膨胀法》就成了参众两院、美国两党各方共同期待的法案，白宫网站发布拜登支持法案的声明，拜登不顾新冠阳性的病体，为法案能获通过呐喊助威。的确，为控制高企的通胀，美联储可谓用尽了全力，几乎无计可施了，在此背景下，这个始于去年的《降低通货膨胀法》就显得“恰逢其时”了，甚至有点“众望所归”了！
可是，《降低通货膨胀法》能够控制美国通胀吗？答案是，难！
洋洋洒洒近800页的法案，其内容简单来说可以概括为“一升一降一增”。一是通过“升”税收来降低财政赤字。美国联邦政府债务本世纪以来翻番增长，已累积至创纪录的30万亿美元。《降低通货膨胀法》提出者预计该加税计划可降低3000亿美元赤字。“升”是指向大企业收15%的税，对收入在40万美元以上的人群收税。还有就是严格税法和征收股票回购消费税。通过增加税收来减少政府财政赤字，给高悬的“堰塞湖”减压。但向大企业和富人收税无异于与虎谋皮，只怕税款还未收到，这些大企业和富人就已经躺平。二是通过“降”来降低医疗成本。这算是降低通胀对部分人的影响。拜登称该项法案可降低处方药价格，惠及1300万美国医保参保人。通过医保和保险公司来降低处方药费，究竟降多少还要看多方博弈的实际结果。三是通过“增”加补贴来鼓励新能源和新能源车发展。该项法案将3690亿美元用于新能源和应对气候变化。法案将对新能源汽车的支持范围扩大，但对每辆车的支持从《重建更好未来法（Build Back Better，简称BBB）》的12500美元降到7500美元，这有助于对冲车企涨价压力。同时通过鼓励新能源而减少油气使用，这不仅是为了应对气变和减排，也是为了应对对俄制裁所带来的反噬。
展望下半年，尽管《降低通货膨胀法》通过无悬念，但对降低通胀贡献微乎其微，美国下半年维持高通胀是必然的，即使每次议息会议都加息，也远远实现不了2%的通胀目标。国际货币基金组织预计美国今年的通胀率维持在7.7%，认为下半年美国通胀大幅回落几无可能。全年维持高通胀水平成为美国新的常态。
无论如何，控通胀是大事，因为通胀太让人头疼了，损失荷包、抑制消费、降低投资，还会让美国经济从技术性衰退步入实质性衰退。但细看《降低通货膨胀法》，其内容似曾相识，该项法案实际上只不过是BBB法案的后续，几近是其翻版或者迷你版，而BBB法案提出的1.75万亿美元“宏伟计划”已搁浅至今。此次的《降低通货膨胀法》貌似既能减赤字又能增加投资，还能降低能源价格，看起来满足了各方需求，实际上难达预期。《降低通货膨胀法》的财政支出规模连BBB法案的零头都不到，究竟能否真正控制通胀，恐怕很难。（中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任、研究员 刘英） |
