这一轮全球通胀，不论是美国的通胀还是欧洲的通胀，还是其他国家，其实都是受到了大概六个方面因素的影响。
第一个，长期累积的货币超发的滞后影响。为什么说长期累积的货币超发？对美国而言，大量的量化宽松应该是从2008年次贷危机的时候就开始了，疫情暴发后（2020年），又有无底线的量化宽松。相对于2008年，美联储的资产负债表扩张了差不多八倍，所以它是一个长期累积的货币超发，而不是短期的，不光是疫情以后的量化宽松。
为什么说是滞后影响呢？因为其之前这些超发的货币，大部分都被资产市场吸收。具体来说是被他们的房地产市场和股票市场吸收了，结果之前大量超发的货币并没有冲击到实体经济和物价，而如今他们的房地产市场和股票市场已经出现了巨大的泡沫，再也不能吸纳过剩的货币，所以，这个滞后影响才会冲击到物价上，这是造成欧洲、美国通胀的第一个因素，是长期累积超发货币的滞后影响，欧元区和前面分析的美国的情况差不多。
根据我们十几年来一直用的“单位产能”“货币供应量”指标来衡量的话，要回到正常水平，大致要到2024年的上半年。也因此，短期内欧央行即便加息，也很难把通胀很快压下去。
但是加息是有用的，加息可以减少消费、减少投资，进而减少总需求。从总需求增速放缓的角度来讲，对物价的控制是有用的，但是，长期超发的货币短期很难吸收。
第二个重要的冲击是跟加息无关的，来自供给冲击的影响，比如俄乌战争，或者是长期的双碳排放目标的执行。 |
