新冠肺炎疫情在美暴发后，美联储迅速实施零利率加无限量化宽松政策。2年内相继出台4份大规模支出法案刺激经济，总规模达6.3万亿美元，力度之大、频率之高历史罕见。美国前财政部长萨默斯2021年2月撰文称，美国大规模财政刺激政策可能引发“一代人未曾见过的通胀压力”，需快速调整财政和货币政策加以应对。
快速政策调整尚未落实，通胀势头已难遏制。
2021年5月，在物价出现明显抬头的情况下，美联储却不断释放“通胀暂时论”信号，声称物价高是因为供应链不畅，只要解决了劳动力供应等问题，通胀就会迎刃而解。然而，经济运行自有其规律，并不会遵循美国货币当局的一厢情愿。通胀愈演愈烈，连续创40年新高，美联储资产负债表也站上了历史高位。
加息，乃至采取更加激进的收缩货币政策，成为美联储习惯性选择。
今年3月16日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点，正式开启货币紧缩周期。5月4日，美联储宣布加息50个基点，6月15日宣布再次加息75个基点，从6月1日起缩减规模近9万亿美元的资产负债表，以“迅速采取行动使通胀回落”。
市场普遍认为，要使通胀实质性消退，当前的紧缩力度远远不够。但是，美国的政策空间十分有限，已成骑虎难下之势。经济增长动力日渐不足，大幅激进加息对本就前景不明的经济而言无异于雪上加霜。在美联储5月4日宣布加息次日，纳斯达克以近5%的剧烈下挫表明了资本市场的态度。
种种信号让市场开始普遍担忧，美国很可能重现20世纪70年代滞胀困局。彼时，美国出现了高通货膨胀率、高失业率和低经济增长并存的经济现象。国际货币基金组织前首席经济学家莫里斯·奥伯斯法尔德认为，“这种持续震荡的时间越长，就越有可能遭遇‘类似于1970年代经历的那种情况’”。甚至有分析认为，美国经济面临的困局与50年前相比，有过之而无不及。 |
