2021年的英镑走势呈现明显前低后高的态势。主导这一态势的关键是疫情和通胀。
英镑兑美元在2021年上半年延续了此前的上涨态势，并在6月1日上探至1.42的高位。其主要支撑是疫苗红利。由于英国政府在2020年底开始实施疫苗接种计划，并在2021年加速推进，英国当时在发达经济体中接种疫苗最早、覆盖范围最大。虽然同期有关英国可能实施负利率政策的争论和第三轮社交管控的实施一定程度上对汇率产生压力，但同期美联储鸽派造成的美元弱势，为英镑不断上探提供了基础。
进入下半年，新冠变异毒株频繁出现，英国防疫体系破防，疫苗红利衰退；与此同时，美联储面对不断高企的通胀压力逐步转鹰造成美元不断强势，英镑兑美元从6月初的高位逐步下降至12月初1.31左右的年度低位。
值得关注的是，疫情暴发后，发达经济体央行向市场注入了超量流动性，英国央行也不例外，在应对脱欧不确定性的过程中持续进行宽松货币操作。在大量资金流入资本市场带来市场快速反弹的同时，流向大宗商品的资金带来了通胀压力。叠加疫情造成的供给侧短缺，通胀从2021年下半年开始成为越来越多经济体的“心腹大患”。
受到11月份英国消费者物价指数（CPI）上探至5.1%的10年新高影响，12月中旬，英国央行意外加息15个基点，并表示控制飙升的通胀不再犹豫。如果说在2021年上半年美联储的“通胀暂时论”仍有一定市场，但伴随疫情之下大宗商品价格持续上涨和发达经济体内部供给能力不足，“通胀暂时论”最终被主要发达经济体央行抛弃，多个发达经济体不得不进行“迟来的”加息。然而，类滞胀环境下加息的背后是控制通胀与维持增长之间的两难平衡，很难被视为对汇率的完全支撑。因此，在加息竞赛中，真正能够对汇率起到支撑作用的是看哪家央行加息更为激进。然而，英国央行虽然“抢跑”，但其加息行动对于汇市的影响不及美联储“口头加息”产生的预期影响大。 |
