英国央行的决策背后也有着权衡宏观经济和通胀持续的无奈。英国央行认为，去年12月份和今年1月份奥密克戎变异毒株蔓延对于经济的影响正在逐步消除；英国GDP可能在2月份和3月份逐步恢复，并在一季度末产出水平恢复至疫情前水平。但是英国央行警告说，英国经济并非前景无限好，全球能源价格和贸易货物价格的进一步升高将造成通胀可能很快突破7%，远超2%的中期目标。通胀高企还将对居民实际收入水平和消费产生巨大压力。
在经济基本面有所修复且通胀压力持续的背景下，英国央行一方面采取鹰派举措，一方面要“解释”货币政策的效率，强调能源价格和贸易产品价格的快速上升作为外生变量并非货币政策所能够避免的。未来货币政策收紧的幅度将取决于中期通胀预期；在经济基本面维持稳定的态势下，英格兰银行将可能进一步收紧货币政策。
市场预计英国央行可能在3月份和5月份的议息会议上持续加息，但CPI有效回落至2%以上水平需要2年时间，回落至目标以下需要3年左右的时间。
如果说英美央行在经济稳增长和稳通胀之间面临平衡，欧洲央行面临的则是艰难的抉择和权衡。
欧元区GDP在去年四季度环比增长0.3%。虽然产出水平已经恢复至疫情前水平，失业率在去年12月份已经回落至7%的历史低位，但总体态势弱于预期，一季度增长前景也存在下行压力。欧洲央行认为，鉴于奥密克戎变异毒株蔓延和病例数激增，欧元区产出水平将在一季度萎缩，虽然部分国家已经开始放松管控措施，但近期数据显示对疫情敏感度较高的部门增长动力弱化，1月份服务业PMI水平持续回落，综合PMI从去年年底的53.3下降至52.3，为2021年以来的最低水平。与此同时，供应链制约、能源价格高企等因素持续冲击欧元区经济，1月份通胀也从去年12月份的5%上升至5.1%。
因此，欧洲央行虽然在2月3日的议息会议上宣布指标利率不变，但也在逐步转向鹰派，将在今年3月底结束紧急抗疫购债计划（PEPP）框架下的资产购买。欧洲央行行长拉加德在会后表示，“尽管通胀的前景存在不确定性，但可能在较预期更长的时间段内维持高位。欧洲央行将时刻准备调整政策工具确保中期内的通胀稳定”。市场机构认为，欧洲央行将在目前资产购置计划结束后开始加息，预计其可能在3月份的会议上宣布重要的政策调整。 |
