边际情况看，交运仓储部门劳动力正在逐步回归。截至2022年1月，美国交运仓储部门非农就业水平较疫情前高9%，是劳动力回补程度最高的部门，而其劳动空缺情况12月开始有所好转。从最新非农数据看，交运仓储部门的小时工资涨幅处于所有行业的中下游水平，也一定程度上反映了供需错配情况正在逐渐恢复。
物流层面，交运仓储价格仍然高企，显示绝对水平来看压力仍不小。
一方面，中上游被动补库存，对仓储和运输的需求上升。上游批发商在圣诞季备货期间累积了较多的库存，但由于下游没有完全消耗，批发商被动补库存。大量的库存对仓库的需求增加，仓储价格明显上升。
另一方面，运输部门劳动力一定程度受疫情影响，运输效率再次下滑。如前所述，Omicron对运输环节劳动力的冲击使得交运能力虽然有所上升，但是交运使用率下降，这也推动交运价格再次上涨。
乐观的信号是，运价增速已经放缓，制造业PMI（采购经理人指数）相关分项也持续改善。美国长途卡车运费指数同比增速从2021年年中开始下行，人力成本、油价等因素包含在内的单位货物运输成本增速也从2021年12月开始见顶回落。美国ISM（供应管理协会）、PMI显示，2022年1月积压订单和供应商交付时间持续下降，当前供应链压力已经回落至2020年下半年水平。
总结来看，供需错配问题仍然突出，但是边际有改善，后续持续关注。全球来看，新兴市场和发达国家恢复补均衡造成的供不应求正在逐渐缓解，物流过程中的交通和人力不足等缺口也正在逐渐回补。从美国内部来看，在美国劳动力市场持续强劲的背景下，劳动力和设备不足造成的供应链阻塞等矛盾和逐渐得到缓和。后续持续关注供应链供需关系的恢复情况，尤其是供给端恢复的速度，或成为影响通胀持续性的重要变量。 |
