中评社北京5月11日电/据上海证券报报道,资金缺口并未明显增大,5月市场流动性有望保持平稳。近期,部分投资者担忧5月市场流动性可能边际收紧,甚至认为资金缺口可能超过1万亿元。对此,分析人士表示,这一数值被明显高估了,5月资金面扰动因素对市场的冲击有限。
针对5月地方债发行量上升、所得税汇算清缴等扰动因素,中金公司固定收益研究组认为,货币政策基调并没有发生变化,常规性的流动性缺口会得到有效对冲,无需担忧资金面收紧,预计货币市场利率将保持平稳。
市场利率连续低于政策利率
回顾4月资金面情况,央行连续开展100亿元逆回购,市场预期总体较为平稳。作为资金面松紧度“标尺”的7天回购利率,较长时间略低于政策利率水平,表明短端资金面边际宽松。多位受访的交易人士表示,除了缴税期略微趋紧,其他时间资金面保持边际宽松。
从中长期限品种看,同业存单发行利率也低于中期借贷便利(MLF)操作利率。建行金融市场部市场研究处人士表示,银行的1年期同业存单发行利率5月7日已降至2.90%,明显低于1年期MLF操作利率(2.95%),显示市场资金面处于宽松状态。
尽管地方债发行已经有所提速,4月资金面并没有收紧。“从4月实际情况看,货币市场利率甚至出现小幅回落。7天回购利率均值约为2.14%,低于一季度均值水平。1年期国有银行和股份制银行同业存单利率也降至2.93%。”中金公司固定收益研究组人士表示。
地方债发行提速的扰动有限
|