|
| 美国经济复苏势头延续至明年存在不确定性。（大公报） |
中评社香港5月13日电／大公报报道，据交通银行金融研究中心高级研究员邓宇发表的文章说，备受市场关注的美国10年期收益率加速攀升的趋势近期出现了一些“波折”，从最高接近1.7厘左右的水平回落至1.6厘左右后开始上行，同期美汇指数由快速上行趋势亦回落至去年末的90点附近短暂徘徊后，又在4月末升破91点。两大重要指标的阶段性回落与市场预期出现了较大的反差，反映出市场对经济复苏的乐观预期有了新的不确定性。
文章说，疫情期间，美汇指数和美债10年期收益率均跌到较低水平，这与疫情对全球主要经济体造成冲击密切相关。美国在疫情期间遭遇到了较为严重的损失，美国经济一度处于短暂衰退，借助无限量化宽松政策和大规模财政刺激，去年三季度开始，美国经济开始出现较为显着的复苏信号，从2020年三季度GDP环比折年率增长33%、四季度4%恢复至2021年一季度6.4%。与其他发达经济体复苏曲折相比，美国依赖美元全球地位和低利率政策环境维持攀升到历史高位的债务赤字，推动经济复苏进程加快，且并未陷入债务危机风险。疫后美国经济较为强劲的复苏态势凸显其韧劲和更有张力的政策空间。
全球复苏不平衡带来负面效应
但随着经济复苏加快、通胀温和上升以及国际大宗商品快速上涨，市场对于美联储维持宽松货币政策的预期增强。以鲍威尔为代表的“鸽派”一再强调美联储货币政策框架的转变，即就业最大化和平均通胀2%并延续一段时期，短期美联储“缩表”或提前加息的可能性均比较低。未来美国通胀目标是否超预期，以及未来更大规模的财政刺激包括拜登政府宣称的1.8万亿美元“美国家庭计划”、2.35万亿美元“基建投资计划”等是否如期推出仍有一些变数。不可忽视的一点是，美国经济自身的潜在风险正在削弱美元的地位，对美汇指数和美债10年期收益率而言，未来的走势不大可能单边线性上行，而是在震荡中徘徊上升。
美国经济较为强劲的复苏态势主要基于疫情防控出现较快转折，疫苗上市接种加快，表现出美国超水平的医疗技术和比较完善的公共卫生系统。而大规模的财政刺激发挥了重要作用，包括特朗普政府签署的2.2万亿美元纾困法案和拜登政府推出的1.9万亿美元刺激计划，大部分是直接给中低收入群体发放支票，短期内极大地改善了中产家庭经济状况，推动了消费较快修复。另外，美国财政与货币政策的高效协调为其经济复苏提供了较强的支撑。当前，欧元区经济仍处艰难复苏进程，2021年一季度GDP环比下跌0.6%（2020年四季度萎缩0.7%），技术性衰退导致欧元疲软，助推美汇指数开始反弹。
反映在美汇指数和美债10年期收益率两个数据层面，一方面是美汇指数反覆波动，受到经济复苏趋势和市场情绪等多重因素影响，自2020年12月初开始出现下行，甚至在12月末跌破90点，进入2021年2月则出现反弹迹象，在3月末一度攀升至93点附近，但又迅速跌至90点附近；另一方面是美债10年收益率也出现从快速上行到短暂回跌的情形，从2020年末1厘左右徘徊，经过两个月时间攀升至1.7厘附近，但随后出现徘徊上行。短期看，美汇指数和美债10年期收益率将保持一种在波动中螺旋式上升的走势，预计美汇指数不会上行太快，美债10年期收益率未来攀升的预期仍有所增强。
|
