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| 虽然加息可支持日圆汇价，但会大幅加重当地的偿债负担。（大公报） |
中评社香港5月8日电／大公报报导，日本在过去10多年实行安倍经济学，所以需不断向经济体系注入资金，导致政府债台高筑，政府负债现已占国内生产总值（GDP）逾260%，为发达国家中最高。日本央行一直实施负利率政策，故较易控制借贷成本，但同时，日本与其他主要经济体（特别是美国）的息差愈来愈大，令日圆不断贬值。为此，日本央行不得不加息以结束日圆跌势，但一旦加息，日本政府的债务负担将会变得更沉重，甚至可能影响其信贷评级。
日本经济在今年正式走出通缩的漩涡，而在这以前，长达10多年的通缩令当地经济间歇性出现衰退，日本央行被迫在8年前实施负利率政策，并买入大规模的债务，借以保住经济不致继续下沉。
日本央行前总裁黑田东彦在2013年上任以来，一直致力令日本达到每年2%的通胀目标，所以任内不单大举放宽货币政策，同时推行负利率政策，以至后来的债券孳息率曲线控制（Yield Curve Control，YCC）策略。结果在8年时间后，日本再次出现通胀（但未能达到2%目标），然而，由于多年以来日本央行不断买入政府债券，日本政府的负债在去年底已增至8.6万亿美元，远高于日本历年的GDP。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，日本政府负债占GDP高达261%（2022年），为发达国家中最高。国际结算银行的数字更显示，日本目前整体的私人加公共债务已达GDP的400%，远高于欧洲、美国和英国的约250%。
偿债成本占政府预算1／4
展望未来，日本的债务负担或会更加沉重，原因是日本央行已决定解除负利率政策，并会逐步调高利率，这将令当地的债务成本增加。以日本央行于今年3月作出17年来首次加息的行动为例，虽然债息上升至不足1厘，但日本央行每年的利息开支便已高达约5000亿日圆（约33亿美元），比起截至去年3月财政年度的1770亿日圆增加约2倍。由此可见，如果日本央行进一步加息，利息开支将继续增加。
日本政府方面，据财务省估算，在4月开始的财政年度，日本的偿债成本将达到27万亿日圆（约1800亿美元），约为年度预算的四分之一。当时还未计算到日本加息后的影响，假如短期利率进一步上升，日本政府所需承受的财政压力肯定更大，尤其是日本首相岸田文雄政府亦在不断提高社会保障开支，同时又计划在未来5年间把国防开支大增至六成至一倍。
事实上，日本财务大臣铃木俊一早前亦提出警告说，假如利率持续上升，利息开支便会增加，财政管理亦会受到影响。虽然日本政府今年已努力削减开支，但野村研究所的经济师Takahide Kiuchi表示，削减部分大都是疫情时期的紧急开支，撇除相关项目，政府的财政改革成绩其实是苦无寸进。
财政恶化 料损主权评级
另一方面，如果日本央行进一步加息，除了令日本政府的偿债成本大增，更会导致信贷评级被调低的危机。其实，评级机构近年维持日本较高的主权评级，都是基于日本央行在未来数年维持超宽松货币政策的假设；换句话讲，若果日本公债因加息而出现巨额损失，日本的主权评级将可能受到拖累。
事实上，早在25年前，当穆迪把日本最高的主权评级调低时，便曾警告指当地政府的财政处境正在大幅恶化，当时日本政府的净债务亦只占GDP约54%而已。现时该比率已升至159%，日本政府以往以遏低债券孳息率来减低影响，但随着当地将为了托高日圆而急速加息，穆迪的警告或会成为事实。 |
