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| 中美将举行第十一轮贸易谈判。图为4月份美国总统特朗普会见中国副总理刘鹤情况。资料图片 |
中评社香港5月9日电／市场预期中美贸易谈判现曙光之际，美国总统特朗普周日突然“变脸”，威胁周五起对2，000亿美元的中国货品加征关税，在环球股市激起千重浪，市场关注中国副总理刘鹤将于今明两日访美结果，综合外界分析中美贸易谈判4种可能发生的结果，包括关税上调但谈判继续、关税上调但谈判破裂、延迟加征关税及原则上达成协议，以上4种情况对投资环境可能带来的影响，投资者可因应情况而作出部署。
美延迟加征关税措施
香港文汇报报道，主因早前中美同意贸易战停火，加上美联储转鸽，因而推高美股升势，特朗普时常将股市上升作为其政绩，有分析认为料特朗普并不愿意见到股市的升势结束，因此如果谈判取得圆满成功，美方有可能推迟上调关税。
环球经济本季或反弹
信安资金管理（亚洲）高级投资策略师陈晓蓉表示，解决贸易战所需时间可能比之前更长，短线或拖累股市的表现，但今年以来，环球货币政策转向宽松，加上环球股市回升，带动金融状况持续改善，造就环球经济喘息的空间，若贸易情况没有显着恶化，料环球经济有机会在第2季止跌回升，在基本因素未有明显改变下，相信股票资产在调整过后仍值得留意。
关税上调，谈判继续
首先是中美双方互相上调关税，但谈判继续，这亦是近日市场人士较倾向的看法。市场预期，如果美国最终落实在周五起，向2，000亿美元中国商品加征关税至25%，料中国亦会以牙还牙向美国商品加征报复性关税，不过由于双方都不希望贸易战发生，加上特朗普明年寻求连任，料在一段时间冷静下来后，双方将重回到谈判桌上。
可追入落后欧日股市
但相信他不会轻易放弃这张“中国牌”，必要时必然又会挑起争端，营造只有他才能拯救美国的形象，市场肯定仍反覆多变。新加坡银行总投资策略师李依莱认为，短期内贸易不确定性增加肯定影响市场气氛，而中美双方在过去4个多月中的谈判一路取得实质进展，对贸易谈判的乐观情绪亦成为推动股市大幅上升的主要因素，建议可增持表现落后的日本及欧洲股票，因后者在市场对贸易前景失望时较具防守性。大摩亦建议避开产业供应链类股份。
关税上调，谈判破裂
这是众多可能性下最坏的情况，亦有分析认为两个国家准备相互征更高关税，影响层面可能比以往任何时候更高。而根据国际货币基金组织的数据显示，在全面爆发贸易战的情景中，美国年度国内生产总值（GDP）最多可能跌0.6百分点，中国则跌1.5个百分点。
中美股市料齐挫15%
不少大行都同意，中美的贸易谈判，不能排除破裂的可能性，不过大多只预期有3成至4成机会发生，其中瑞银财富管理投资总监办公室认为，如中美谈判破裂可能引发全球风险资产进一步下跌，料届时美国企业盈利将衰退5%，并将导致美国股票估值下跌10%至15%。中国股票则可能挫跌15%至20%，人民币兑美元可能跌穿7算大关，但该行预期中美谈判破裂机会只有3成。大摩亦预计谈判破裂，港股会跌至27，700点，短期内其他亚太及新兴国家股市跌幅，料会介乎8%至12%。
双方原则上达成协议
这是4种可能性下较好情况。参考去年底中美同意贸易战停火，受惠贸易停战的乐观情绪，今年以来环球股市显着回升，其中内地股市由今年初至4月初高位一度反弹超过3成，恒指从年初起亦曾最多反弹17%，不过在特朗普“变脸”后，环球股市已藉消息回吐，单是本周一港股及A股的大跌，合计当日市值已共蒸发约5万亿元。
波动市况可能持续
宏利资产管理高级投资组合经理（香港及中国股票）谢企刚认为，无论进行任何类型的贸易谈判，过程将会相当漫长，波动的市况可能会持续。他亦预期，中美贸易局势一旦恶化，料内地将会推出更多措施纾缓关税增加所带来的经济影响。他建议选股可聚焦：消费升级：如教育和物业管理服务，这些是支持内地结构增长的主题；研发／创新：除康健护理外，专注有助减少内地依赖若干技术进口的公司；及政策驱动的公司：环保是一项长期主题，并将继续获得政府支持；物色可望受惠于内地近期政策措施的公司。 |
