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| 市场预期美联储将于下月减息，部分更押注减息半厘。（图片来源：大公报） |
中评社北京8月21日电／据大公报报导，本周五，联储局主席鲍威尔将于杰克逊霍尔会议（Jackson Hole）发言，投资者急切希望得到减息操作的明确信号。美国需求趋于疲弱，货币政策理应宽松，但潜在通胀风险亦不容小觑，极大考验当局的预期管理能力。
7月非农报告对前值的大幅下修，坚定了市场对于9月减息的信心。即便同期的核心消费者物价指数（CPI）与生产者物价指数（PPI）按年增速双双反弹，却丝毫未减币策宽松的乐观预期。芝交所FedWatch数据显示，9月联储减息概率高达96.2%，年底前有望降息0.75厘。目前押注9月减息0.5厘的期权合约高达32.5万份，权利金成本约1000万美元。这意味着若如期减息这一幅度，上述头寸将获利1亿美元。
笔者多次撰文指，美国经济“滞”的风险高于“涨”，美联储减息操作太过迟疑。
这背后或反映出，鲍威尔有着明显“政治倾向”，特朗普对其发火是有几分道理。现时美国实际利率偏高，广泛压制零售、地产与制造业的发展。
非农数据飘忽不定
分别来看：1）7月美国零售按月增速由0.9%跌至0.5%，而密歇根大学数据显示，美国8月消费者信心指数初值降至58.6，大幅低于市场预期的62；2）由于融资成本过高，7月美国建筑许可数量下降2.8%，创2020年6月以来新低；3）ISM制造业PMI从年初的50.9连续下行至7月的48，接近2024年减息前的低点（47）。
当然，支撑美联储减息的最大理据，还在于就业数据的迅速降温。截至今年7月的三个月平均新增非农就业人数下滑至3.5万人，“小非农”ADP也显示美国私企招聘活动的放缓。需注意的是，特朗普上台后就业数据遭遇诸多因素干扰，包括白宫严厉打击无证移民、政府裁员造成统计人手不足等。假如稍后公布的8月非农报告又现反复，不排除减息预期的再度调整。 |
