美国经济状况是加息的关键因素。从美联储12月初发布的全国经济形势调查报告（褐皮书）来看，现阶段美国经济活动普遍温和增长，但部分地区增长受到供应链中断和劳动力短缺限制，何时能缓解尚不明确。同时，失控的疫情持续阻碍经济增长，近期暴发的奥密克戎变异毒株疫情更是雪上加霜。在制约美国经济增长的有关因素显着转变之前，美国当局的加息意愿其实并不强烈。
市场反应是美国当局的重要考量。无论是美联储关于通胀的各种预期引导，还是收缩行动的一拖再拖，根本上反映出美国当局对资本市场的反应十分谨慎。似乎也是看到这一“软肋”，美国市场愈加肆无忌惮地推升资产泡沫。因此，美国当局既要尽快收缩超宽松政策以免通胀失控，又要尽可能地拖延收缩超宽松政策，以避免股市崩盘经济下滑。温吞吞的政策收缩步调，不过是因为左右为难罢了。
需要看到的是，通胀话题在美国并不是单纯的经济话题，与其国内政局高度关联。尽管市场在美联储预期引导下对通胀走势反应平淡，但通胀抬升带给民众的感受要更加真切痛苦。一旦通胀问题久拖不决，并影响到美国明年中期选举选情，那么拜登政府恐怕会在加息问题上给美联储提供更多建议。如果由此引起加息节奏的变换，那么其中的风险不可小觑。 |
