谨慎中的机会
当下，资金依旧在抱团核心资产，以贵州茅台为代表的消费龙头节前甚至屡创新高。截至10月11日早盘，贵州茅台报1164.99元，稳坐A股第一高价股。
不过，外资持股却出现了一些新的动向。9月北上资金净流入创历史新高，当月净流入647亿元，除3个交易日表现为净流出之外，北上资金在整个9月的其余时间均表现为净流入，且流入分布较为平均。招商证券研报表示，北上资金主要加仓银行、家电，减仓食品饮料，持股集中度有所回落；个股净买入规模最高的包括平安银行、招商银行和格力电器，净卖出规模最高的包括贵州茅台、伊利股份等。
当下时点，A股的投资机会在哪里？
10月配置方向上，陈龙建议从两个维度布局：一是高估值领域，具备较强业绩支撑的标的；二是低估值领域，盈利能力正在逐渐筑底的标的。以上两个角度可能更侧重自下而上的挖掘，自上而下来看，更倾向于提高低估值板块的配置比例。整体宏观环境来看，地产端受压制但仍具备韧性，基建端托底但力度有限，随着四季度逐渐步入政策托底的旺季，基建、地产端可能受益，相关龙头标的具备较高的安全边际。
短期内，张霖认为，存在一些结构性的方向，比如一些低估值的大金融，加上一些战略配置性的科技和消费。“坦率地说，想要非常波澜壮阔的行情也挺难的，现在的政策路线和以前很不一样了，不会搞投资驱动型的大水漫灌，也不会再搞地产或者高杠杆的刺激。”
长期来看，兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，A股市场已经确认了“黄金坑”，长期底部区域已经探明，当前类似2005、2013年的底部区域。因此，战略性配置、逢低布局正当时。截至2019年8月，全部A股市盈率倒数已大于2倍的10年期国债收益。
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