中评社香港6月19日电／美联储正进行一连两日的议息会议，市场关注在中美互相加征关税后，美国通胀及经济的最新影响。早前各地的PMI均显示经济衰退风险大增，美5月就业增长大幅放缓，美联储多次暗示有需要时美国将会减息应对衰退。市场近期亦炒作减息消息，惟回顾过去逾20年，美国两次大减息时候，港美股市都不升反跌，投资者宜留意。
香港文汇报报道，美国劳工部本月初的报告显示，5月非农就业人口增加7.5万人，远低于路透访查分析师预估的增加18.5万人，暗示经济活动丧失动能的情况正蔓延到就业市场。交易员增加对7月减息，随后在年底前再减息两次的押注。贝莱德首席债券经理Rick Rieder表示，由于全球贸易冲突和就业市场降温迹象，美联储可能在未来数月将指标利率下调25至50个点子。
美银美林亦预期，联储局将于9月开始减息，到明年初一共会减息3次，减幅合共0.75厘。根据最新利率期货预测显示，联储局于9月前减息的机会，已经高达9成，到12月再次减息的机会亦高达84%。再加上美国债息出现倒挂，10年美债息一度跌穿2.1厘，反映资者对经济衰退的忧虑升温，市场都料美国又会进入新的减息周期，以宽松的银根支撑经济。
经济欠佳 企业盈利下降
讯汇证券行政总裁沈振盈表示，减息周期内股市下跌，其实很容易理解。他指，从表面上看来，央行减息放松银根，令信贷成本下降，有利市场流动性，理论上会有利投资市场。但实际情况是经济差劲、企业盈利下降，才需要放松银根，这样的话，股市也难以向上行。
翻查记录，2001年及2007年间，美国经历了两次大型减息周期，在2001年开始减息12次，令联邦基金利率由6.5厘下调至不足1厘，而2007年开始的减息周期，亦先后减息10次，息口由5.5厘，最终降至接近零，联储局更要展开量宽计划（QE）来释放流动性。这两次减息期间，道指及恒指均下跌，反映长期减息周期，其实不利于股市上行。反之，据以往20年数据，在美国停止减息或加息期间，股市却普遍上行。
沈振盈称，联储局决定利率的走向，主要参考当地的经济增长、通胀、失业率、企业盈利等数据，当这些指标都反映经济处于或将进入下行周期，联储局才会减息，而持续的减息正显示经济表现不济，那股市自然向下。
贸战影响市场投资意欲
现时中美贸易战升温，双方短期内也难望有和解的可能，使市场投资意欲剧减。沈振盈直言，中美贸易争端要平息，一定要两国经济及金融市场出现崩溃式冲击，让其一方面有“下台阶”，双方才可望有达成协议之机。
他特别点出，今次美国挑起中美贸易战，只是美国政府的藉口，背后动机是压制中国的经济及科技发展。就算中美短期内达成贸易协议，也不代表美国会放水打压中国，故中国目前肯定寸步不让，而美国减息，正为与中国打持久战储备资本，联储局甚至会重启QE，但他相信，如果贸易争端持续下去，港股走势在今次的减息期内也难以有憧憬。 |
