中评社北京8月31日电／八月份的金融大事，无疑是8月5日和8日人民币兑美元汇率交易价、中间价先后破7，以及14日美债收益率倒挂触发美股暴跌。
自2015年“8•11”汇改到今年5月，人民币汇率三次遭遇7这个整数关口。一到此关口，市场就会激辩守7还是破7。其实，7只是心理关口，并没有具体的经济涵义。
人民币汇率交易价破7当日，中间价报价机制还是包括三因素的公式，银行间市场日浮动区间还是上下2%的范围。但这次破7可视为深化汇率市场化改革的重要一环。
这打开了人民币汇率弹性增加的空间。去年，人民币汇率中间价从6.53起步，先涨后跌，全年最大振幅高达11%，位列国际货币基金组织披露币种构成的八大主要储备货币的第五位。今年，中间价起步于6.86，也是先涨后跌。但即便到8月2日，今年以来的中间价最大振幅仅为3.1%；到8月7日，中间价的最大振幅也不过是4.5%。随着人民币破7，有助于市场决定汇率的作用进一步发挥。
这印证了市场对汇率波动适应性的增强。不论守7还是破7，都各有利弊，不存在绝对好或者坏的政策选择。遇7不过，这种争论永远只能坐而论道，没有答案。现在，破7之后，市场经过短期震荡，恢复平稳运行，见证了境内外汇市场的成熟，有助于坚定政府推进汇率改革的信心和决心。同时，事实也将进一步引导企业切实树立财务中性的风险意识，管好货币错配，避免在汇率波动风险中“裸奔”。
这见证了央行市场预期管理能力的提高。借鉴2005年“7•21”汇改的经验，央行对于这次破7之后的市场反应做了充分的舆论准备。交易价破7当天，就通过答记者问的方式，对破7的原因、后市及影响做了解释。之后，央行、外汇局又通过领导讲话和吹风会，反覆对外宣传解读这次汇率水平的变化，把握市场预期引导的主动权。破7的冲击波之所以能够迅速被境内外市场初步消化吸收，就是因为尽管人民币已经破7，但市场依然相信，政府有意愿和能力保持汇率基本稳定，人民币汇率没有也不会出现自由落体。
人民币破7，突破了中国人的心魔，却成了美国人的执念。破7当日，美国财政部即按照总统的指示，将市场驱动的人民币汇率正常波动贴上“货币操纵”的标签。而无论是根据国际货币基金组织与中国2019年第四条款磋商的结论，还是根据美国财政部今年5月底最新评估的结果，中国都不存在货币操纵。
美方执意将中国列为“货币操纵国”，加大了中美经贸摩擦升级的风险。受全球贸易局势紧张和世界经济前景看淡的影响，市场避险情绪上升，导致全球资金大量流向包括美债、黄金在内的安全资产。8月14日，2年期和10年期美债收益率盘间出现倒挂，触发了市场对经济衰退的恐慌，引发了风险资产抛售。当天，美国三大股指均下跌3%左右。
当前，美国经济增长的主要支撑来自个人消费和政府支出。今年第二季度，美国经济折年率环比实际增长2.1%，环比回落了2.05个百分点。其中，个人消费对经济增长的拉动作用，环比上升了2.07个百分点。显然，这与年初以来受美联储加息预期减弱和中美重启经贸谈判驱动，美股大幅反弹产生的正财富效应有关。而去年第四季度，因美股大跌，当季个人消费对经济增长的拉动作用环比回落了1.37个百分点。
美股估值偏高是目前的市场共识。如果美国政府继续四处挑起贸易纷争，由此导致市场风险厌恶情绪上升，显然利空风险资产，届时，即使美联储降息恐也难以完全对冲风险。
美国政府的贸易政策已开始影响到企业家和消费者的信心。7月份，美国Sentix投资者信心指数由5月份的高点17.6降至7，较上年同期也回落了62%；美国ISM制造业PMI指数为51.2，为2016年9月以来新低，较2018年5月下跌l12.8%。而最新的8月份密歇根大学消费者信心指数为92.1，也是7个月以来的新低。
美国政府要正视贸易政策对其自身带来的负效应，早日回归理性！
来源 ：《中国外汇》 作者：管涛（武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授）
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