从交易结构看，上述两个筹划控股权转让的案例，均涉及向潜在控股股东非公开发行股票。“虽然方案还未披露，但两家公司的拟发行对象是潜在控股股东，符合锁价定增的条件。”投行人士认为，对买家而言，这种组合模式可以摊薄持股成本，夯实控股权。
佐力药业已“尝鲜”。根据公司3月26日的公告，国资背景的浙医健，拟分步受让实控人俞有强所持上市公司15%的股份，并拟认购非公开发行的10%股票。交易全部完成后，浙医健将持有佐力药业22.73%的股份，变身控股股东。该交易中，浙医健受让股权的单价是8元／股，而定增发行价格低至4.47元／股，使得浙医健整体成本明显摊薄。
这些案例的涌现，得益于再融资新规。“按照此前规则，定增发行必须询价，由于股价波动不可控，认购方的成本难以估测，在谈判中难度很大。”投行人士表示，新规后，认购方可以借助锁价定增锁定持股成本，确定性和可行性大大提高，且这种模式可复制强。
二股东上位：少一些成本
同样是借助锁价定增实现控股权变更，碧水源、新文化的案例又有所不同。两家公司的潜在控股股东，本身就是上市公司第二大股东。
新文化4月12日晚间公告，公司拟向张赛美旗下3家企业非公开发行股份不超过1.3亿股，募资总额不超过5.6亿元。若实施完成，公司实际控制人由杨震华变更为张赛美。
据方案，本次定增认购对象双创文化影视、双创宝励和文鹏投资，以及公司股东拾分自然均系张赛美控制的企业。按认购上限计算，双创文化影视、双创宝励和文鹏投资拟分别认购9000万股、2000万股和2000万股，发行完成后，4家公司合计持有新文化1.86亿股股份，占公司总股本的19.82%。
回查公告，2019年8月，拾分自然斥资2亿元受让新文化6.89%的股份，成为第二大股东。公司随后披露定增预案，5名认购方包括了双创文化影视、文鹏投资。随着再融资新规施行，公司修订了定增预案，改为向张赛美旗下3家企业发行。
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