中评社北京9月28日电／据文汇网报导，美国8月PCE数据发布后，各期限美债收益率涨跌互见。分析称，美联储减息进程重启背景下，美债利率下行斜率和空间，取决于美国经济的“着陆”方式和联储局减息节奏。鉴于美国名义自然利率目前约在3%至3.5%，明年美联储减息空间或有限，这将制约后续长端美债利率中枢的下行空间。特朗普政府未来若进一步加强对美联储政策立场的干预，不排除长端美债利率“不降反升”的可能性。
长短债利率走势分歧
美国最新通胀数据发布后，短期和长期美债收益率走势分化。市场数据显示，26日2年和3年期美债收益率分别跌1.43和0.5个基点，至3.639%、3.652%；5年、10年和30年期美债收益率分别上涨0.52、1.16和0.59个基点，依次录3.767%、4.179%和4.754%。
展望后市，中国民生银行首席经济学家温彬相信，本月降息后，美联储预计连续降息3次，进而带动美债实际利率下行，总体看10年期美债利率下行空间有限。下阶段，美联储政策独立性若受冲击，将进一步推高美债期限溢价，而欧洲财政扩张、日本央行政策紧缩等，或使日本超长债利率易下难上，并施压美国长债。申万宏源证券首席经济学家赵伟判断，美联储仍存在三四次降息操作空间，降息进程虽已重启，但10年期美债利率中枢进一步下行空间预计有限。
历史数据显示，上世纪70年代初以来，美联储共经历12次降息周期。其中，7次为“硬着陆”背景下的降息周期，平均持续时间20个月，累计降幅约647基点，期间10年期美债利率平均下行199基点；剩余5次为“软着陆”环境下的“预防式降息”，平均持续时间9个月，累计降幅约234基点，其间10年期美债利率平均下行167基点。 |
