那么，通货紧缩是怎么回事呢？首先，重要的是要认识到较低的通货膨胀率意味着较高的实际利率。从这个角度来看，通货膨胀率的任何下降都是坏消息，跨越零并没有什么特殊的魔力。通货膨胀率从0.5%下降到－0.5%与从1.5%下降到0.5%没有质的区别，这两种下降都会导致实际利率上升和投资减少。
另一点只是定义性的消费者价格指数，或者我们使用的任何通货膨胀指标，只是数千种不同项目的通货膨胀率的平均值。当通货膨胀率接近零时，意味着许多物品的价格已经下降。这只是意味着部分商品的价格下跌抵消了价格上涨的商品的涨幅。当整体指数越过零并变为负数时，仅意味着价格下跌的项目的权重现在超过了价格上涨的项目的权重。这不是一场危机，也没有什么实际意义。
有一个理论说通货紧缩可以自我延续，但这并不是我们的通货紧缩低于零的情况，而是经济突然崩溃导致价格暴跌的情况，就像大萧条开始时发生的那样。在这种情况下，我们谈论的是两位数的价格下跌，而不是略低于零的通货膨胀率。
小幅下跌并不触发通缩螺旋。日本在过去三十年里经历过几次通货紧缩，通缩速度没有加速的趋势，可以合理地假设中国也处于同样的情况。
这并不意味着中国经济不存在问题。由于来自低工资国家的竞争和美国的保护主义措施，其基于出口繁荣的增长模式似乎必须结束。中国政府还通过实施更强有力的控制来阻碍其科技行业的发展。
尽管如此，其经济增长速度仍远快于美国和其他富裕国家，因此没有人会认为其现在已陷入困境。无论如何，中国的问题不是通货紧缩。与你在报纸上读到的相反，如果中国的通胀率跨过零并转为负值，那真的没关系。 |
