自从韩国在1997年亚洲金融危机期间实施金融化，作为其获得国际货币基金组织救助的条件以来，该国的经济模式已趋向于美国式的“股东资本主义”。韩国当时的首批改革之一就是彻底开放金融市场，鼓励了大量的股息套利行为，这与东亚保留利润用于再投资的原有做法背道而驰。
因此，投资在韩国GDP中的份额此后下降了5个百分点，减少了大量新的就业机会。与此同时，外国投资者持有的韩国股票份额从1990年代中期的不到5%跃升至21世纪初的约40%。
以前许多人因为股票回报率低而不愿意投资韩国企业，但三星等大公司现在采用美国的做法，将约40%的净利润支付给股东。2017年，三星开始每季度支付股息，以前是每年支付一次。
东亚资本主义现在需要平衡调配。决策者可以向欧洲学习，欧洲已经启动了几项改革以遏制股东资本主义的负面影响。例如2015年，欧洲议会推行了公司治理改革，允许欧盟内的公司向持有股票超过两年的股东授予更多权利，或令其得到更高股息。
同样道理，美国允许新上市公司发行双重股权，赋予其创始人特殊的投票权，这使得包括谷歌和脸书在内的许多高科技公司能够被长期稳定经营。有鉴于此，韩国电子商务平台Coupang今年初决定在纽约证券交易所而不是其国内市场上市。因此，韩国国会终于即将通过一项拖延已久的法律，允许初创企业或中小型公司（但不是大型公司）发行双重股权。
东亚国家应该将新冠疫情危机视为遏制金融化和恢复制造业实力，以重塑经济的机遇，这样才能带来高增长和更大的公平。但与其简单地回到过去，东亚的经济体应该采用一种混合模式，其中既包括股东，也包括其他利益相关者。这种改革也与全球通用的ESG（环境、社会和治理，即“永续投资”）原则一致，韩国的企业部门亦强烈支持这一原则。 |
