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| 开通“沪港通”，一方面是中国全面深化改革开放的需要，另一方面则是香港经济发展的需要。 |
中评社北京11月28日电（评论员 乔新生）形势比人强。倍受瞩目“沪港通”于2014年11月17日正式开通，香港著名的投资人认为这是“历史性的一天”。然而，交易开通之后高开低走，交易量始终低位徘徊。按照双方的约定，上海股票总额度为3000亿元人民币，每天的交易额度为130亿元人民币；香港股票交易总额度为2500亿元人民币，每天的交易额度为105元人民币。可是开通以来，每天的交易额不足约定交易额的一半，甚至呈现出大幅度萎缩的态势。部分学者认为，这一方面是因为香港和内地的投资者对于交易的规则缺乏了解，投资者有一个熟悉的过程；另一方面则是因为香港和内地的监管部门采取谨慎的态度，并没有下力气进行大规模的宣传，从而导致这个具有历史性意义的资本交易形式尚未受到投资者的普遍重视。上海市委书记在接受英国《金融时报》采访时，强调要把风险控制放在第一位，说明监管部门的确是把安全放在优先的位置。可是，如果没有交易量，没有大规模交易的市场前景，那么，一切关于香港和上海资本市场互联互通的美好想象都变得毫无意义。
笔者认为，香港和内地已经不是一个等量级别，香港的股票市场和内地的股票市场投资者相互买卖股票不可能掀起大的波澜。对上海证券交易所和香港证券交易所互联互通寄予殷切期望的学者们，可能忽视了香港的基本情况，没有看到香港近些年来资本市场的萎缩趋势，因而对香港投资者投资内地股票市场给予了过高的期待，对于内地投资者投资香港股票市场也产生了美好的幻想。
中国内地改革开放初期，香港是一个极具吸引力的市场。中国内地官员频繁造访香港，目的就是要吸引香港的资本进入中国内地投资，从而促进中国内地经济的发展。事实上，改革开放初期香港资本市场对于中国内地经济的发展的确具有至关重要的作用。中国内地的许多基础设施建设项目都是由香港投资者投资兴建的。香港的资本市场对于中国内地的改革开放居功至伟。可是，风水轮流转。30多年之后，香港和内地的经济比重发生了翻天覆地的变化，香港的经济总量和内地相比不超过5%，香港的资本市场再也不像改革开放初期那样对中国内地有吸引力。中国著名的电子商务企业阿里巴巴之所以放弃在香港证券交易所挂牌上市，除了香港证券交易所不愿意修改交易规则之外，香港资本市场的日益萎缩也是其中的主要原因。可以设想，如果阿里巴巴在香港挂牌上市，那么，阿里巴巴企业绝对不可能有现在这样的影响。香港的资本市场对于内地的资本市场来说并不重要。
之所以开通“沪港通”，一方面是中国全面深化改革开放的需要，另一方面则是香港经济发展的需要。中国内地资本市场改革是一个渐进的过程，开放资本项目下可自由兑换，是中国金融体制改革的题中应有之义。中国内地的证券交易所与香港证券交易所进行互联互通，双方的投资者自由交易，这既是中国金融体制改革和资本市场完善的必由之路，同时也是促进香港经济发展的良好决策。“沪港通”正式实施之后，香港的机构投资者可以更加便利的购买上海证券交易所的股票，增加了投资渠道，客观上促进了香港资本市场的繁荣。对中国内地的投资者来说，“沪港通”的正式实施可以为他们增加交易的窗口。但是，正如人们所知道的那样，由于香港的经济不景气，香港挂牌上市的企业除了大型中资企业之外缺乏投资的价值，因此，即使开通这项业务，内地的投资者也未必愿意购买香港证券交易所挂牌上市公司的股票。通俗地说，这项政策的实施对于香港的投资者来说可能更为有利。当然，如果按照对等的原则来思考，那么可以说，这项政策对于香港和内地的投资来说都非常有利。 |
