“由于经常项目顺差过大，资本项下流出增多，有很多人感到很奇怪，外资不是在增加人民币资产配置，怎么我们资本项下在流出呢？因为外资在增加中国金融资产配置的同时，我们境内也在增加海外资产的配置。”管涛介绍，看股票项下，港股通南下的资金净流出要超过陆股通北上资金的净流入量，实际股票项下是净流出状态，但内地的人分析这个问题时通常是选择性忽视，只研究我们关心的问题，忽略了开放也是双向开放，我们也在增加海外市场的配置。所以一看到资本项下出现净流出感到比较错愕，错愕的原因是我们分析的框架还不够全面。
对于人民币汇率波动较大有人担心热钱的冲击，管涛称，新兴市场存在“原罪”，表现在两方面：一是新兴市场普遍货币不是硬通货，必须外汇储备才能保障它的支付能力；二是新兴市场普遍的本土市场不发达，特别是中长期融资渠道缺乏，所以必须通过海外融资，导致货币错配，期限错配。中国提出大循环、双循环框架下，加快中国债券和资本市场的发展是至关重要的，坚持以国内大循环为主体，就是发展本土市场避免我们的融资受制于人。
管涛认为，下一步债券市场发展有五方面：一要进一步完善加强债券市场基础制度建设，如债券市场的互联互通，统一信息披露标准，完善债券违约处置机制等。
二要改进相关金融服务。实际上现在面临着通过加快信用评级行业的对外开放，促进国内的竞争，提高信用评级的质量，这对于债券市场未来的开放非常重要。
三是要进一步健全宏观调控。债券市场开放后，我们要有完善的货币政策框架，这点至关重要，因为债券市场对利率非常明显，如果没有清晰稳定的货币政策框架，不利于货币政策意图的传导，不利于调控。
四是开放过程中，还要健全宏观审慎的管理。债券市场开放是典型的短期资本，从这个意义上讲，要不断完善宏观审慎的管理框架，来平滑跨境资本的流动，维护经济金融安全。
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