3.2020年货币政策稳健更加灵活也设置了操作目标锚。
长期以来，货币政策宽松程度的度量众说纷纭。货币政策宽松程度的客观工具指标有低利率、超量货币发行。西方国家出现名义利率零陷阱，需要通过提高通货膨胀预期实现更高的名义利率。目前中国1年期LPR3.85%，隔夜shibor1.4779%，还有较大的下降空间。但是，货币政策长于抑制需求而拙于刺激需求，且存在流动性陷阱问题，即使再低，如果未来预期悲观则消费投资难以启动。主观指标如货币政策感受指数，2020年一季度为72.7%，二季度预期为74.5%，但还不是历史最高，如2012年四季度，2013年一、二季度分别是75%、78.2%、79.3%。因此，既然经济形势处于最困难时期，宽松程度有提高必要。
2020年一季度有47.3%的银行家认为货币政策“宽松”，比上季增加32.3%；50.8%的银行家认为货币政策“适度”，比上季减少29.4%。衡量货币政策宽松度的最终指标是短期经济增长、通货膨胀、金融稳定等，但是都存在漫长的传导过程，是滞后变量。而且，在告别了短缺经济的背景下，除非供给侧结构有问题，理性人不存在过度货币追逐过少商品的现象。货币政策宽松度与资产泡沫关系也不确定。
中国政府不断提高货币政策透明度，探讨稳健货币政策微调的适度和灵活问题，提出明确的名义锚，稳定预期。2018年政府工作报告提出“保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长”，2019年为“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要”，2020年则提出“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”。
4.当前货币政策面临边际改善的有利环境。
货币政策的直接目标和掣肘首先是通货膨胀。虽然2019年4月CIP加速上涨，从当年9月至2020年2月CPI都在3%~4.9%的高位运行，但考虑到全球疫情发展、PPI为负、基数效应和食品价格下行，今年CPI能控制在3%以内。虽然前五个月CPI同比上涨4.1%，但4月以来CPI下降明显，5月CPI已回落到2.4%，尤其是核心通胀连续稳定在1.1%的水平。物价下行，给更加灵活的货币政策带来了更大空间。
5. 货币政策需要供给侧结构改革主线的搭配衔接。
美国次贷危机之前，中国执行“从紧”的货币政策，抑制了经济过热和房地产等泡沫。但是为了应对经济下滑，2009年出台4万亿刺激政策，一些调控政策半途而废，固化了经济结构不平衡。2015年以来，中央为了应对4万亿刺激的后遗症，采取不搞大水漫灌和供给侧结构改革的搭配，取得了一定成效。长远看，中国经济问题首要是结构性问题，4月以来中央出台了要素市场改革、西部大开发、完善市场经济和海南自贸港建设等系列制度改革重磅文件。因此，稳健更加灵活的货币政策与供给侧结构改革相搭配，坚持应对短期下滑的“放水”和应对结构调整的“精准”结构性政策相结合，防止过度放水妨碍结构调整。
6.“货币政策稳健更加灵活”重点和难点是精准投放。
疫情的短期影响主要体现在供给侧，疫情持续则需求层面也会出现问题。因此，适度宽松货币政策的层次应该有四个方面，即修复原有市场，弥补市场失灵，结构性调整市场扭曲，宽松刺激市场预期。
一是刺激需求，核心是以“大水”力度刺激预期，防止经济短期大幅度下滑。
二是修复市场体系，主要是提供流动性修复因为疫情破坏的市场，缓解小微企业流动性短缺，金融市场流动性不足，困难家庭补助等。美联储2008年天量救市却没有产生通货膨胀的部分原因是因为修复弥补市场缺陷，而非刺激。
三是以定向精准的货币政策工具，坚持供给结构改革的任务，调整中国体制性结构问题。
四是引导创造新的市场需求，即结构性的货币政策，投向新基建，弥补市场失灵，创造新的供给。
6月2日，根据政府工作报告部署，央行又创设了两个直达实体经济的货币政策工具，一个是普惠小微企业贷款延期支持工具，另一个是普惠小微企业信用贷款支持计划，总额超过4350亿元，撬动贷款2万亿元。这有助于缓解小微企业融资难问题，有利于恢复经济增速，改善就业民生，从而在长远增加供给、平抑物价。
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