中评社北京12月26日电／央行逆回购，指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期，将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，即央行从商业银行等金融机构手中买回有价证券，央行释放的资金流入商业银行手中，商业银行等金融机构增加流动性，从而增加了潜在市场货币。同时，央行资产负债表扩大了。如果央行逆回购过程中降低利率，那么商业银行获得资金成本将会降低，就有了向市场以稍低利率融出资金的可能。再者央行逆回购向市场释放资金，增加资金总量规模后，市场流动性充裕，也会导致资金价格走低。
财富动力网发表经济金融专家、华中科大兼职教授余丰慧文章分析，2019年12月18日早间，央行以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作，包括500亿元7天逆回购和1500亿元14天逆回购。这其实是每年的惯例操作，每年元旦春节阶段都是市场流动性需求最大的时期。目前市场流动性已经出现趋紧迹象，特别是年底各行争夺存款资金白热化，资金打价格战也将随时爆发。一些股份制银行理财产品回报率已经较大幅度增长，一年期、5万起点的理财产品回报率已经达到4.6%以上。足以看出市场资金走势情况。每年都如此，这个时候央行进行逆回购非常正常。
逆回购利率降低或是因为一级交易商对资金需求积极性不过，导致需求不旺，从而价格下降。当然，利率下降确实能够间接影响市场价格，但5个基点还是“间接”，“路途”上就被商业银行等一级交易商吞噬了，根本传递不到市场。
同时还必须认识到逆回购释放资金的作用和性质。这类资金是货币市场资金，一般都是商业银行头寸资金，即保短期支付和归还包括隔日等拆借资金的。其他用途就不要多想了。特别是股市楼市、实体企业等这类资金都用不上。
文章指出，就本次逆回购2000亿元看，或可能对冲逆回购和MLF到期资金等，真正带来市场净资金量增加需要仔细算账分析。特别需要强调的是逆回购操作与央行降准没有一毛钱关系。逆回购资金与降准资金性质完全不一样。逆回购资金是央行自己的资金，作为货币性质而短期借出而已，14天或者7天后就要收回。而央行降准的资金本来就是商业银行的资金，是被央行作为法定准备金而冻结，降准等于解冻永久性释放给商业银行。
降准操作是比较激烈的货币调控工具，对市场影响很大，往往带来金融市场较大波动，已经被美联储等发达国家央行弃用。
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