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| 全面降准的同时，央行仍强调“不搞大水漫灌，注重定向调控”。事实上，当前决策层稳增长手段中对于全面降准的使用已十分谨慎，今年仅使用两次、频率已大幅减少。
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中评社北京9月9日电／9月6日，央行在国常会后迅速宣布实施全面降准，开启了新一轮全面宽松。
本次降准符合国常会后预期
和讯网发表京东数字科技副总裁、首席经济学家沈建光文章称，尽管动作之迅速可能超出市场预期，但本次降准并不令人意外。回顾之前，从7月30日政治局会议的“松紧适度”，到8月2日央行下半年工作电视会议的“预调微调”，再到8月16日国常会的“推动实际利率水平明显降低”，9月4日国常会则直接提到“及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”，近期高层对于货币政策的表述呈现出了较为清晰的变化，整体基调已呈逐步宽松。
而历史来看，国常会后的降准概率本就很大。笔者统计了2014年以来的13次降准（含定向降准），国常会预先提及的共有四次（2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月28日和2018年6月20日），此后2-10天内央行均宣布降准。
释放资金规模可观， 助力逆周期调控
文章分析，从央行公告内容来看，一方面全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司），另一方面兼顾民营、小微企业融资，额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点、分两步实施。全面降准与定向降准相结合，共计释放长期资金约9000亿元，规模相对可观。
就实际经济情况而言，近期中美磋商波折不断，谈判前景不明仍是短期内影响中国经济走势最大的不确定性；内外压力之下，7月工业生产、社零、基建、制造业、信贷等各项经济金融数据表现均难言乐观；8月PMI则再次回落，发电煤耗等高频数据也并未显示出转好迹象。在此背景下，通过降准释放资金、支持实体经济确有必要。
坚持不搞“大水漫灌”， 降准空间尚无须担忧
文章指出，值得注意的是，全面降准的同时，央行仍强调“不搞大水漫灌，注重定向调控”。事实上，出于防风险和降准空间的考虑，相比过去，当前决策层稳增长手段中对于全面降准的使用已十分谨慎，今年仅使用两次、频率已大幅减少。
降准空间方面，危机十年以来中国各类存款金融机构的法定准备金率平均累计下调了8个百分点以上；客观来讲已经下调较多，但考虑目前金融机构的整体2%左右的超储率之后，中国在国际上仍处于中等水平，基本与美国、欧洲持平，短期内尚无须担忧空间问题。
LPR改革加速利率并轨， 降准之后可以期待“降息”
文章表示，数量工具之外，价格工具也要发挥作用，关键仍在于引导实际融资成本下行、疏通货币政策传导机制。而8月LPR改革不仅释放出利率并轨提速的信号，而且已经使市场产生了较为强烈的降息预期。
去年以来，央行已运用多种政策工具着力引导实体经济融资成本下行，但当前疏通货币政策传导机制最后一公里仍未明显见效。这一点在数据上表现的相对明显，去年以来相对市场化的利率如10年期国债收益率、DR007、SHIBOR-3M等均呈现出较为明显的下行趋势，而人民币贷款加权平均利率仍整体走平、仅小幅下降，且主要依靠市场化程度较高的票据融资利率下行带动。
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