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| 李湛表示，比设立通胀目标更重要的是完善价格型调控机制。（大公报） |
中评社香港4月2日电／保持温和通胀，推升物价是降低实际利率的重要手段，但降息或非推高通胀率的“良药”。招商基金研究部首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事李湛观察到，2022至2023年，以贷款加权平均利率“1年期LPR（贷款市场报价利率）”指代的名义利率分别下降93和38个基点，而两种口径下的实际利率分别提高87和150个基点。他认为，近两年名义利率持续调降，通胀下行程度却更大，通胀增速若续走弱，适度的降息仍无法推动实际利率下行。
大公报报导，在李湛看来，两种方式可以改变上述问题。一是采取更大力度的降息，即降息幅度超过通胀降幅；二是保持货币政策在正常区间，出台需求端政策提升通胀。他补充说，利率政策需综合考量汇率、金融风险等因素，方式一在实践中的可操作性有限，“改善通胀预期、带动物价良性回升较为关键”。
李湛强调，人行政策调控总体坚持稳健理念，始终坚持“不大水漫灌”原则。去年末召开的中央经济工作会议指出：“保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，上述表述体现了决策层提高通胀预期的政策思路。
设立2%通胀目标的必要性或不高。李湛分析，供需决定价格，提振物价需从商品供需基本面入手，需求不足是当前中国PPI、CPI疲弱的主因，应通过解决产能过剩和有效需求不足等问题扭转社会预期，“比设立通胀目标更重要的是完善价格型调控机制”。泰勒规则下，通胀缺口与利率缺口应是“正相关”关系，由于中国货币政策正处在从数量为主的调控机制，向价格为主的调控机制转型的阶段，传统泰勒规则并不完全适用，“中国利率传导机制仍待完善，此时若设定通胀下限目标，或对政策空间带来更大约束”。
李湛建议，将“温和通胀”作为宏观政策一致性目标，中期采取地产和消费等政策协同，提高居民收入、稳定居民预期；长期面向产业转型、制度改革等方向出台相应举措，从终端需求端提高物价水平。 |
