中评社香港1月28日电／香港商报评论说，美联储昨公布议息结果，决定维持利率不变，但主席鲍威尔放风准备3 月开始加息，兼不排除之后每次会议都会加息；缩表方面，则料于加息后启动，而下月起便将减少买债。消息拖累资本市场大幅波动，隔晚美股扭升为跌，而美元则应声急弹，2 年期美债孳息升创近两年高位。
市场早料美联储会收水，只是转鹰速度比预期快。利率期货在议息前预期，年内美联储有50%加息4 次或5 次，而在议息后则增至60%，其中加息5次的机率比4 次还要高，至于1 个月前更预期最大机会加息3 次。在鲍威尔记者会后，道指一度由升逾500 点，掉头向下至最多跌400 多点，高低波幅近千点，充分反映消息震撼。惟一些春江鸭早已沽货离场，道指自月初高位跌约7%，纳指亦累跌超过15%，而比特币、以太币更自去年底高位暴泻近50%。
始终，升得高时跌得快，美联储之所以加快收水，正正由于资产价格和整体物价的涨幅完全失控，已不能再轻视及忽视相关泡沫及过热风险。美国CPI 已连续10 个月高于美联储所订的2%目标，其中8 个月超过了5%水平，最新更达7%，显示局方此前反覆强调“通胀属暂时性”乃是错误判断。纵然鲍威尔昨表示，美国经济较前强劲得多，因而为加息提供条件，但众所周知，过高通胀才是迫使局方出手主因；假如通胀并非那么高，为了进一步推动经济，尤其是推高就业率，美联储大概仍会按兵不动。换言之，传统智慧指出经济好才加息，但今次加息则属通胀太高的无奈应对。
这一点非常重要。宽松币策固然会推高物价以至资产价格，如道指便从疫情时低位累升近60%，纳指更几乎是翻了一倍之多，近日下跌不过大涨小回；然而，美国通胀之所以升至今日地步，由币策到财策的大水猛灌既是元凶，疫下供应链受阻亦是背后主因。美国人口普查局早前发表的调查显示，当地1 月首10 天共有多近900 万人曾因染疫告假，这相当于整体劳动人口约6%。试问，当大量人手缺勤，由航班停飞，到地铁停摆，以至学校停课等等，岂不顺理成章？在每日新增确诊宗数动辄上百万的基础上，美国的供应链及经济问题肯定难以理顺。所以，美联储收水必然有助通胀降温，但疫情失控的顽疾无法解决，美国通胀都难望显着纾缓。
雪上加霜的是，因应疫情肆虐，IMF 日前调低了美国今年GDP 增长预测至4%，1.2 个百分点的下调幅度且是主要经济体之中最多的，理由是过早退出宽松币策、供应链持续短缺等。当央行收水不能根治通胀，又为疫下经济发展加添阻力，加上目前亦无迹象证明疫情何时会消退等等，都预示着今次加息恐怕不同以往，再非好兆头了。
金管局昨便提醒，美联储预期很快加息，大家应保持谨慎，应对可能出现的市场波动及风险。事实上，香港近月股市、楼市已随收水预期而现回调。展望2022 年，最大挑战肯定还是疫情，而美国疫情、通胀及资产价格失控，币策走到尽头以致不得不从放水变收水，亦势为未来经济多添不明朗因素。 |
