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| 英伟达股价今年狂升1.4倍，令美股泡沫越吹越大。（大公报） |
中评社香港6月26日电／大公报报导，早前登上全球市值最高宝座的美国半导体股英伟达，近日股价插水，市场忧心人工智能（AI）芯片竞争加剧与供需出现变化，英伟达一家独大局面将逆转，加上创办人黄仁勋连日减持股份，影响投资者信心，有可能引发美股泡沫爆破。
今年美国标普500指数及纳斯达克指数创新高，与英伟达股价不断破顶有关，市场对AI芯片前景有无限憧憬，资金一窝蜂涌入，令英伟达股价年内暴涨1.4倍，市值曾高见3.34万亿美元，超越微软、苹果，位居全球第一。不过，现水平英伟达估值确实高昂，市盈率高达73倍，高出标普指数平均市盈率一倍以上，可是投资者仍无视风险，入市疯炒，一如2000年掀起的互联网投资狂潮。
竞争者增 打破一家独大
英伟达急跌，从历史高位回落逾16%，市值蒸发4300亿美元，最新市值降至2.91万亿美元。其实，英伟达股价狂升神话，背后是全球兴起人工智能热潮，来自包括OpenAI的GPT大模型，持续对训练大模型的AI芯片及图形处理器（GPU）有强大需求。由于英伟达抢先投入研发先进AI芯片，具有市场优势。据估计，目前英伟达占据全球AI芯片约八成以上市场份额，毛利率接近80%。但同时，竞争对手不断增加，包括英特尔、超微公司、亚马逊、微软及谷歌等大企业，而聚焦AI芯片研发的初创企业Cerebras已申请上市融资，准备大展拳脚，AI芯片市场竞争势加剧，英伟达一家独大的局面随时有变。
同时，AI芯片市场供需存变数，市场估计目前英伟达旗舰芯片售价高达3万美元，甚至更高，大模型企业在芯片支出负担沉重，对替代产品的需求很大，未必继续追求使用最先进芯片，不利英伟达的增长故事。事实上，一些性能较弱、价格相对便宜的芯片，也能做到不俗的功能。例如华为没有先进的极紫外（EUV）光刻机，也能做出具备5G功能的手机芯片，并由中芯国际代工，而英伟达也将华为列为最大竞争对手。
高管屡减持 股价恐已见顶
此外，为保持市场份额及竞争优势，英伟达AI芯片研发开支持续增加，市场估计英伟达在芯片研发支出超逾500亿美元，但AI大模型生成式内容带来销售额只有30亿美元。换言之，人工智能行业投资与收入不成比例，特别是美欧政经环境不明朗，无可避免影响大模型企业投资意欲，当前市场对AI芯片强大需求恐怕难以持续。更重要的是，人工智能骗案有增加趋势，安全性受到关注，不可能继续无王管，全球各地酝酿对人工智能行业监管是一个重要不确定因素，随时拖慢整个行业发展。
成也英伟达，败也英伟达。近期包括创办人黄仁勋在内等高管不断减持股份，合共77万股，涉及金额逾7亿美元，这是股价见顶的重要信号，预示英伟达狂升而催生的AI泡沫濒临爆破，美股将大难临头。 |
