|
| 刘央履历（大公报） |
中评社香港12月15日电／大公报报道，“Ms.Buffet”是媒体送给她的光环，但在2015年深思熟虑后转舵至趋势投资航道。西泽投资集团主席兼投资总监刘央在接受《大公报》专访时，剖析了自己多年来的投资心路历程，如何从价值投资践行者转而去“与周期做朋友”。在风高浪急的港股市场中，屹立二十年而不倒，就是她的“长期主义”。
刘央在香港投资圈内的首个成名作是在2001年，中国B股市场面向内地投资者开放，时任首域投资（香港）CIO（首席投资官）的她敏锐捕捉到其中机会，并在六个月内狂揽三倍收益。彼时有《南华早报》记者来采访，刘央用三个小时阐述了First－Mover advantage（先行者优势）理论，自己是如何通过投资“陪伴”中国民企由小做大，分享市场经济发展的红利。
报道出街后，“Ms.Buffet”的名号不胫而走，外界将刘央称作“女版巴菲特”，但她觉得翻译为“巴菲特女士”更加贴切。很快，刘央在业内享受到“网红”待遇，只要上市公司披露刘央有来调研，就会吸引到大批机构投资者跟进，公司股价也随之水涨船高。
早年中伏 审视投资风格
也是从那时起，刘央开始研究巴菲特的著述，并在市场上践行价值投资。但当她在海外路演时，却发现投资人对于这套理论不以为意。“他们更想从我这里了解到中国市场有哪些特点。”于是，刘央结合自己对中国A股“政策市”的理解，提出了“贯通法”的概念：先自上而下对国家政策、行业趋势进行判断，再自下而上研究公司质地，最后结合两者的分析选择投资标的。
在2011年至2014年期间，刘央在港股市场上接连中伏，昔日“股神”变身为“灯神”。等到了2015年，刘央更是遭遇到职业生涯的“中年危机”。据她介绍，该年发生了三件大事：一是父亲的癌症复发，需要自己照顾；二是比尔盖茨基金与她结束了近十年的合作关系；三是A股市场爆发股灾，基金净值出现大幅波动。
刘央就此曾一度淡出大众视野，重新审视自己的投资风格。她意识到，2015年人民币汇改后，价值投资理论可能已经不再适用于中国市场，基金经理的配置策略应该与时俱进，逐步向趋势投资靠拢。
“做时间的朋友很难，但做周期的朋友却相对容易。”刘央在回顾投资历程发现，价值投资反而只能提供短期回报，只有搭上周期的“顺风车”，在市场上才能立于不败之地。“中国在市场制度、金融体系等方面与美国都有着很大差异，在中国做投资谁又能忽视政府这只手呢？”
刘央引用《孟子》中的文字，向记者解画在投资领域的最新领悟。“虽有智慧，不如乘势，虽有镃基，不如待时”，意思是即使有智慧，也不如更好地运用形势；就算是有好的犁锄，也不如等待农时再耕作。这两句都强调了把握时机的重要性。
未来致胜关键 掌最先进算法
时下市场追捧“长期主义”，刘央认为，这只是复利思维的一种变形。复利的产生自然需要时间的沉淀，但其中过程却充满未知。在市场牛熊转变中只要走错一步，你可能连生存都成问题，又何谈“长期主义”呢？
在刘央看来，世界上存在两大规律：事件是随机的，时间是不确定的。因此，未来谁能掌握最先进的算法与算力，谁就能在市场上先声夺人。2018年6月，刘央着手组建了智能量化投资团队SYZYGY Capital，并在过去两年中持续从美国挖来人工智能与量化投资的专家。她形容机器学习技术为西泽原有的投资体系插上了“翅膀”，可以更上一层楼。
在去年9月份接受媒体访问时，刘央直言按照量化团队的模型测算，六个月内美股会出现崩盘，引得主持人当场惊呼“你简直是疯了”（really crazy）。结果美股今年3月的暴跌如期而至，西泽投资则提前押注VIX恐慌指数，在本轮股灾中赚得十倍收益。刘央坦言，眼下量宽资金堆砌出来的指数泡沫，可能很快又会破掉。她相信未来三个月内，美股极有可能再次经历一回大跌。
相较而言，刘央更看好港股市场前景。惟她指出，恒指近年来“美股化”倾向严重，都是过于倚靠权重股拉升大盘。也因此，市场资金片面追捧白马龙头股，很多代表新经济、市值较小的股票被边缘化，且此趋势有增无减。目前港股市场七成公司的市值在25亿港元以下，当中的佼佼者蕴含着巨大的上涨空间，投资者未来应关注这类“新港股”的配置机会。 |
