中评社香港11月17日电／摩根士丹利发表中国2026年市场策略报告，MSCI中国指数和恒生指数年内迄今均上涨超过30%，使中国成为2025年主要股市中表现最佳的市场之一，这反映了结构性改善。该行料2026年为2025年高回报后的稳定之年，估计指数上涨空间温和，伴随着适度的每股盈利增长，以及估值稳定在较高区间，因为中国在全球科技竞赛中重新站稳阵脚，且贸易紧张局势缓解。基本面和主题性个股挑选仍是关键，料A股与离岸市场表现相当。
该行略微上调中国股市指数目标，对2026年盈利增长保持相对保守看法（6%），并认为MSCI中国12个月远期市盈率12至13倍为合理范围，该行最新对恒生指数至2026年12月底“基本”情境目标27，500点（相当预测至明年12月市盈率11.5倍）。该行此前予恒指至明年6月底的“基本”情境目标为24，500点。
该行予国企指数至明年12月底的基本情境预测由原先8，900点上调至9，700点（相当预测至明年12月市盈率9.8倍）、予MSCI中国指数预测由原先78点上调至90点（相当预测至明年12月市盈率12.7倍，以及沪深300指数明年12月底预测由原先4，000点升至4，840点（相当预测至明年12月市盈率14.4倍），截至2025年11月12日分别潜在各2%、2%、3%和4%的上涨潜力。该行新的2026年12月指数价格基准情境目标显示温和上涨，符合该行认为当前市场动能将持续而非突破至显着新高的观点。
大摩指，予恒指至明年12月“牛”（Bull）情境目标34，700点（相当预测至明年12月市盈率13.4倍），相当于由上而下方式料明年股盈变幅预测8%，相当预测至明年12月市盈率13.4倍。该行予国指至明年12月“牛”情境目标12，190点，予MSCI中国指数至明年12月“牛”情境目标114点。
资金流和流动性预计2026年对A股和离岸市场均保持净正向，假设政策制定遵循“朝正确方向小步前进”，重点关注消费刺激、房地产库存消化和反内卷。该行根据最新的全球营销反馈，看到全球投资者强烈兴趣，并预期南向资金流将继续支撑香港市场成交量。
大摩指在行业偏好中，该行维持“哑铃”策略：增持高质互联网和科技龙头，同时低配受宏观拖累的行业，如房地产、消费必需品和能源。该行亦维持对股息类股作选择性选股，以获取稳定现金回报。该行指2026年关键交易思路：
该行A股、香港重点股份名单；
股票通南向纳入受益者的战术交易；以及
反内卷受益者。 |
