中评社香港4月1日电／港股首季升12.4%是9年半以来表现最好的一季，主要受惠中美贸易战停火、内地宣布减税刺激经济，以及联储局再次“转鸽”等情势。但市场料第二季恒指难以复制首季的升幅，因为不明朗因素仍多，例如中美能否在次季落实贸易协议，投资者似乎并未抱太大期望，此外，英国“脱欧”遇阻、美国债息倒挂、经济数据参差、首季升幅太大等因素，都压制了市场对次季市况的憧憬。分析师料，恒指次季依然只能在27，000至29，000间盘整。
就第二季而言，综合市场人士的看法，有四大不明朗因素。首先中美谈判依然是最为影响大市的因素，其他还包括资金流向避险资产、新兴市场货币大跌，以及英国“脱欧”的问题最终如何解决。中国国务院副总理刘鹤将率团于4月初访美，开启新一轮中美贸易谈判，但对于贸易战能否于第二季顺利解决，市场人士看法审慎。
贸战能否顺利解决 看法审慎
招银国际研究部策略师苏沛丰表示，中美双方在次季可能会达成某些协议，撤销部分关税，但双方撤销所有关税的可能性不大，主要因美国已经声言需要观察一段时间，以确保中方能遵守有关承诺。由于知识产权涉及双方长期利益，相信在不短的时间内，中美都不会取得全面共识，有关关税也会继续存在一段颇长时间，中美两国会继续就此问题拉锯。
环球经济面转差 资金纷避险
第二个利差因素为资金转而流向避险资产，例如金市及美国长债等，促使近来金价上扬、美债孳息出现倒挂现象等，都反映资金逐渐流向避险产品。讯汇证券行政总裁沈振盈表示，环球经济基本面差，无论美国、欧洲及中国经济数据都不佳，投资者自然选择避险，加上市场认为联储局暂缓“缩表”，料美国甚至可能要在年底前减息，由于预期中长期息口下调，资金势必流向长债，这正是近日美国长债出现“债息倒挂”现象的主因。
至于内地经济方面，数据也表明了正在放缓，官方也将全年GDP增长目标调降。沈振盈指出，内地通胀回落，CPI升幅创13个月新低，显示内地需求疲弱。对于市场首季炒作内地“放水”刺激经济，
他直言，正因中央“放水”行动，显示了对经济极不乐观，更坚定了投资者避险的意欲，虽然他个人仍看好A股今年走势，但深圳创业板的股份走势将会跑输，反而中央往后宣布“收水”，显示经济回稳，届时资金才会回流股市。
新兴货币大跌 股市难免动荡
市场另一个风险为新兴市场货币大跌，土耳其上周出现股汇债“三杀”，而印尼、巴西及阿根廷多个新兴国家金融市场再现动荡，其中印尼央行更出手干预印尼盾汇价。事实上，在2018年时，由于美元强势，令多个新兴市场的货币崩跌，人民币也走弱了一段时间，导致了当时的环球股市动荡。
展望第二季，由于不明朗因素众多，次季将会向下调整。沈振盈预计，若恒指守不住28，500至28，700点支持区，首阶段下试27，500点，而整个调整幅度甚至可能高达3，000点。
英“脱欧” 前景未明 困扰市场
最后为英国“脱欧”问题一直困扰市场，至今将踏入第3年。对于能否顺利过渡，苏沛丰指出，英国“脱欧”期限虽略为延期4月12日，但有传英国国民不愿意“脱欧”，相信英国在第二季内“硬脱欧”的可能极微，他料英国不会走向“硬脱欧”，故对全球股市的影响将不大。但他强调，由于英国前景仍未明朗，变数甚多，英国或要继续长时间与欧洲谈判，甚至会提早举行大选，也可能重启公投，故他建议投资者应继续留意事态发展。
来源：香港文汇报 |
