中评社香港1月28日电／今年以来股市明显回勇，气氛旺盛一洗去年底颓势，摩根士丹利私人财富管理亚洲投资管理服务部主管陈子钊认为，无论投资股票或债券，今年机遇均在亚洲区，特别是中国政府本轮刺激经济措施具针对性（targeted），料可为长远增长打好基础，投资界相当受落，有利推动中港资产市场表现。
科技建材5G概念睇高一线
信报财经新闻报道，陈子钊指出，尽管中港股市继续偏向波动，但现时估值吸引，建议趁机增持，选择价值股会较增长潜力股更佳。板块方面，科技、公用、能源和建材股可看高一线，投资主题则续围绕中国“一带一路”和5G相关概念。
大摩刚于月中举行全球投资增值峰会，参与者包括多家全球最大型基金和投资机构，当中有不少是去年表现跑赢大市。陈子钊透露，业界今年关注如何在经济增长放缓和中美贸易战的阴霾下部署投资，部分参与者与大摩看法类近，预料今年美国加息步伐会减慢，到6月才有较大机会再加息，背后理据是环球经济、特别是美国增长或放缓，更突显出亚洲区，尤其是中港资产市场的吸引力。
美市料第三季现入市机会
去年底大摩已预测中港股市会好转，并把中资股评级上调至“增持”，2019年开局至今，恒指及国指分别累升6.7%和7.4%，稍稍跑赢道指和标普500指数。不过，陈子钊于访问中表明，对近日市场乐观气氛感忧虑，担心中港股市在上半年升幅太大，“最怕市场预期远远超前实际经济情况”，导致股市日后调整幅度会加深。
美股方面，虽然经历多年升浪兼屡创新高，但陈子钊直言，今年内美股有机会迎来明显调整，现阶段要观察美股全年业绩表现，公布盈利后或有需要降低美股评级及目标价，待估值下调，至第二季及三季度时，美股风险回报始会再回升至吸引水平，届时将提供入市良机。
大摩去年初率先在升市尾声唱淡，直到中美贸易战在7月开打，陈子钊称，大部分客户于去年已经陆续降低杠杆，例如减少借贷及衍生产品投资，所以去年底未见客户因为股市跌幅显着而要大幅减仓。
至于债市投资，陈子钊认为要留意中资企业，包括大型内房所发行的高息债。他指出，该类债券息率高，能提供合理的风险回报，吸引力较欧美高息债更大；整体市况而言，年初至今已见到客户增加杠杆，投资更多债券。
债券两极化 内房息率吸引
陈子钊说，今年投资债券的风险胃纳将呈两极化，较大投资比重会落在高评级和垃圾级别，而略高于垃圾级的，例如BB级债券吸引力会愈来愈低。
他解释，对大型长线基金而言，BB级债券在经济下行周期不稳定性极高，当企业盈利稍为恶化，债券被降一级已成为垃圾级，基金按投资设定（mandate）要即时沽出，导致债价相当波动；同时，BB级债券收益率不太吸引，相信能承受较高风险的投资者宁愿买垃圾级别。陈子钊看好非美元债，预期美国加息步伐减慢，买非美元债获利息收益之余，更可享货币升值。 |
