|
| 由于通胀压力难消，削弱联储局及欧央行抵御经济衰退的能力，难大幅减息，加剧市场避险情绪，估值偏高的美欧股市将有难。（大公报） |
中评社香港10月29日电／大公报报导，最近美国港口码头工人大幅加薪，势掀起更多工潮，加剧工资上升压力，而欧盟决定对华进口电动车加征关税，挑动贸易战，亦会推升自身物价，加上中东紧张局势升级，美欧通胀上升压力恐重燃。
下半年美欧等西方经济体出现增长动能减弱迹象，就业市场及企业业绩转坏，欧洲央行年内进行三次减息，累积降幅0.75厘，而美联储也启动减息，这意味美欧货币政策转宽松，增加市场流动性。不过，美欧债市表现仍疲弱，一方面是市场消化减息因素，另一方面是未来减息路线图并不明朗，美欧面对通胀上升的压力，制约减息力度。
美财赤加剧 通胀易升难降
其实，美欧消费物价仍高于2%正常水平，若不是经济转弱，相信联储局及欧央行不会急于调整货币政策。美国9月平均时薪环比及同比上升0.4%及4%，比预期为高，工资成本仍在上升。事实上，最近美国港口码头罢工三日，资方让步，未来6年加薪62%，平均时薪由39美元增加至63美元，预期会掀起更多工潮，例如波音亦可能对员工罢作出让步，势必推高美国整体工资成本，加剧通胀上升压力。
美国9月核心消费物价指数环比升幅加快0.1百分点至3.3%，显示通胀有重燃之势。事实上，除了工资成本走高之外，美国住宅租金、酒店住宿、汽车保险、服装、教育等价格亦普遍上升。换言之，美国广泛领域的物价在经济走弱之下继续上升，出现结构性通胀，物价上升非由需求增加或供应减少所拉动，而是在特殊环境下，持续推高通胀。例如美国本年度财政赤字预期达到二万亿美元，单是利息支出超逾万亿美元，需要加力开动印钞机及增发大量国债，因而美元汇价形成长期贬值，美国通胀自然易升难跌，财赤扩大成为通胀上升的重要推手。
逆全球化升温 加剧物价上升
更重要的是，地缘政治冲突及逆全球化升温，势令美欧通胀异常顽固。事实上，俄乌冲突、中东紧张局势继续影响全球航运运输，扰乱供应链。同时，经济减速，贸易保护主义的逆全球化情绪升温，加剧美欧自身物价上升。欧央行上调未来通胀预测，估计今年余下时间通胀再升温。
由于美欧通胀压力难消，削弱联储局及欧央行抵御经济衰退的能力，难以大幅减息，宽松货币政策力度逊预期，投资情绪变得不稳定，加上日本政局不确定性增加，进一步加剧市场避险情绪，估值偏高的美欧股市将有难。
面对衰退及通胀的威胁，联储局及欧央行陷入困局，出现政策失误，随时陷入滞胀危机，即出现经济表现停滞不前及通胀挥之不去，复加美国大选及欧洲极右势力抬头等政治不稳定因素，美欧经济面临更大挑战，前景不容乐观。 |
