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| 日本加快收水，不单导致日本股市下跌，对美欧市场也会带来沽压。（大公报）
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中评社香港8月2日电／大公报报导，日本加快收水，同时加息及减少入市买债规模，除了导致日本股市、债市应声急跌之外，由此更可能对美欧金融资产价格产生负面外溢冲击，早前日本银行及退休基金表明减持海外资产，将大举班师回朝，势将加剧美欧股债沽压，今回美欧日真的是“累斗累”。
美联储局释放放宽货币政策的强烈信号，主席鲍威尔表示，若然通胀数据支持，9月可能减息，但环球市场未见太大亢奋，原因是日本将有更大空间加速收水，结果抵销美国减息预期的利好效应，日本股市及债市昨日进一步下挫，其中已步入技术性调整的日经指数昨日急挫近千点，而日本债市亦重挫，2年期国债息抽升至0.465厘，为2008年以来最高，反映投资者忧虑市场流动性持续收紧，急急沽售日本资产，当前日本股债抛售潮随时将祸延美欧市场。
打救圆汇 日续有加息
其实，日本收水步伐明显加快，本周二（7月30日）日本央行会议后决定将政策利率由0至0.1厘上调至0.25厘，即加息0.15厘，而在今年3月中，日本央行结束负利率，政策利率由负0.1厘上调至0.1厘。换言之，日本在4个月内两度加息，可见日本利率已形成向上走势。同时，日本央行行长植田和男表示，目前日本实际利率仍是负数（计入通胀因素），宽松货币环境继续支持经济，认为加息不会影响经济，向市场强烈暗示仍有加息空间，投资者要做好心理准备。
套息交易拆仓 股汇债剧震
事实上，今年7月日本央行动用5.5万亿日圆（366亿美元）入市干预汇市，支撑疲弱不堪的日圆汇价，但效果并不明显。随着日圆大幅贬值，日本消费、投资长期不振，造成经济更加低迷，唯有使出加息及缩减买债规模两大招数打救圆汇，果然迅速收到预期效果，日圆兑每美元曾高见148水平，见近5个月高位，杀个日圆淡友措手不及。今次日本出招力度颇重，暗示持续加息之余，更在未来两年内减少入市购买国债，市场估计到了2026年，日本央行在现有600万亿日圆的国债仓位基础上减少近一成。因此，恐怕现水平日本股债跌势有余未尽。
资金避险出逃 美欧日累斗累
值得留意的是，日本不惜加息力托汇价，随时牺牲经济，付出沉重代价，酿成新危机。过去多年来，长期零息的日圆，成为套息交易的热门货币，即使借入日圆在市场进行炒作，现在日圆汇价止跌回升，忧心日圆套现交易拆仓潮进一步扩大，届时美欧股债资产价格也会受到重创，据报美国商品期货交易委会数据，最近两周对冲基金做空日圆合约大减近6万多份，减幅规模为2011年最大，似乎市场押注日圆汇价进一步下跌。此外，随着日债收益率回升，将吸引包括日本银行及退休基金班师回朝，减持海外股债资产，加上日圆套息拆息潮，资金纷纷避险出逃，美欧日股债将无运行。
日本加速收水，已触发大规模日圆拆仓潮，高估值美欧股债难以独善其身，而美欧政经不稳，亦会加剧日圆资产沽售压力，形成美欧日“累斗累”的局面。 |
