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| 美股近期呈现疯涨，英伟达市值首次突破三万亿美元，创办人黄仁勋过去一个月，有超过十次减持，总共套现超过二亿美元，反映美股市见顶的强烈信号。（大公报） |
中评社香港7月24日电／大公报报导，美欧日等发达经济体的利率各走各路，欧央行急急减息救经济，而美国联储局对于控制通胀乏信心，迟迟未开启减息大门。至于日央行为了支撑日圆汇价，下周出手加息的可能性增加。由于美欧日货币政策分化，资金流向不稳性增加，环球市场波动性无可避免加剧。
市场忧虑特朗普再入主白宫、法国政治陷入僵局及日本随时加息等因素，以至近期美欧日股市在高位反复波动，对投资者而言是一个重要警号，股市正酝酿大调整。同时，英伟达创办人黄仁勋、亚马逊创办人贝索斯相继趁股市疯涨之际大手减持股份，更向市场发出股市见顶的强烈信号。
事实上，目前美欧日金融、经济确实存在不少风险隐患，导致投资者入市高追的信心急速下降。
利率各走各路 资金流向难测
美欧日股市在次季上升动力已呈转弱迹象，例如依赖少数科技股如苹果公司、英伟达、微软、亚马逊等轮流力撑，道指、标普500指数及纳斯达克指数才能勉强继续上升。虽然6月美国消费物价指数按年升幅放慢至3.1%，通胀尚未重返2%正常水平，市场仍然质疑美联储局遏抑通胀效用，加上特朗普表明美联储局不应在11月之前减息，以免影响大选选情，因而市场不宜过分憧憬美国9月减息。
美法政治不稳 减息陷入两难
同时，由于当前美国及欧洲政治存在不确定性，已在遏通胀与救经济之间陷入两难的美联储局及欧央行，对决定利率走势，需要考虑更多因素。近期欧洲股市创下四个月来最大的跌幅，一方面是欧洲议会选举，民粹民族主义的极右势力崛起，不利欧洲一体化；另一方面是法国议会大选中，左、中、右政党都无法取得大多数议席，迄今仍未能确定总理人选，令法国政治陷入僵局，无形中加剧欧洲政经风险。评级机构穆迪警告政治争拗不利法国主权信贷评级，相信是欧央行急急抢在美国前头减息的因由所在，目的是要稳住欧洲经济基本面。
其实，欧洲政治与经济形势不容乐观，欧央行有进一步减息空间。虽然欧央行行长拉加德强调目前没有足够证据显示通胀威胁已除，但若然欧洲经济环境持续恶化，两害取其轻，相信会选择继续减息，欧洲股债资产无可避免面临较大的沽售压力。其实，近日MSCI决定不将欧债纳入全球政府债券指数之列，似乎已对欧洲一体化发展投下不信任票。
日酝酿加息 震荡不容低估
至于日本，近期日圆兑美元回升至156水平，可见市场增加押注日本央行进一步收水。日本6月核心通胀升幅加快至2.6%，增加下周日本央行加息的可能性。事实上，货币贬值对日本经济伤害愈来愈大，日本实际工资及家庭支出持续下跌，经济收缩情况随时加剧。日本央行为了支撑日圆汇价，表明将缩减买债规模，甚至不排除加息，开展加息周期、收紧货币政策，与美欧利率见顶、放松货币政策呈现背驰，对日圆资产以至环球股债冲击不容低估。日本央行已多番释放利率持续向上的信号，累积多年的大量沽空日圆的套息交易将被迫平仓，导致市场流动性大幅收紧，将抵销欧央行早前减息0.25厘的利好效应。
总括而言，目前美欧日货币政策呈现分化、利率出现各走各路的局面令人感到不安。欧洲存在进一步减息救经济的可能性，而美国对比欧洲，短期减息迫切性都不大，日本则有加息打救自身货币的需求，这将会导致环球资金流向飘忽不定，当心美欧日股汇债市场进入震荡周期。 |
