中评社北京4月12日电／据大公报报导，港股市场中的“僵尸股”问题日益严重，香港交易所正积极筹划建立场外交易（OTC）市场，以应对日益增多的濒临退市股票，并为投资者提供有效的退出渠道。不过，目前港版OTC市场的功能定位与机制设计尚不清晰，引发了市场广泛关注与讨论。
据沙利文捷利云科技研究去年12月数据，截至2024年底港股上市公司总数量2643家，其中港股市值低于5亿元的公司有1298家，占上市公司总数49%，市值低于1亿元531家，占上市公司总数20%，市值低于5000万元260家，占上市公司总数近10%。
上述中小市值公司普遍交易量低迷，融资功能几近丧失。在此背景下，设立OTC市场被视为纾困中小企业、保护中小股东权益的重要措施，表面上具有一定合理性。
不过，香港中小上市公司协会近期召开专题讨论会，业界人士对OTC初步方案的完善性提出了质疑。笔者认为，OTC市场应具备使企业“恢复”至主板的功能，需建立退市后重返主板的明确机制，否则将丧失设立OTC的制度价值。
其他与会人士也表达了自己的看法。如协会副主席魏东金指出，若OTC市场缺乏再融资、投资者推介及转板功能，难以吸引企业和投资者参与，可能沦为单纯安置退市公司的“等待区”，难以激发市场活力。协会副会长万勇也表示，港股当前大量公司流动性枯竭，已成“僵尸股”，OTC的设立初衷应以激活市场功能为导向，而非仅作为退市股票的收容所。协会执行会长孙世明则形象比喻，若OTC市场无法提供转板、融资和推介功能，相当于为企业“拖延死亡”，这样的市场毫无生机，违背了制度设计初衷。
此外，协会常务副会长兼秘书长孙博认为，OTC市场的设立不仅是对现有主板和创业板制度的补充，更应被视为香港资本市场结构性改革的重要突破口。她指出，当前香港面临的问题并非只是“僵尸股”数量多，而是市场缺乏一个容纳、筛选和孵化不同类型企业的多层次体系。若OTC市场不能承载“价值发现—规范提升—转板升级”的闭环路径，将无法形成制度上的逻辑闭合。 |
