|
| 韩国散户“借钱炒股”，既与监管方政策反复有关，也折射出“金融创新”降低杠杆门槛、社交媒体放大投机情绪，以及年轻人财富焦虑加剧等多重现象。 |
中评社香港8月4日电／今年以来，韩国股市在人工智能和半导体概念带动下快速上涨，但随后又经历剧烈回调。大量散户借助融资交易和高杠杆交易所交易基金（ETF）追涨热门科技股，在市场急转直下后触发强制平仓，导致股价进一步下跌，市场波动持续放大。
新华社北4日发表新闻分析：韩国股市为何陷入“杠杆漩涡”。分析人士认为，韩国散户“借钱炒股”，既与监管方政策反复有关，也折射出“金融创新”降低杠杆门槛、社交媒体放大投机情绪，以及年轻人财富焦虑加剧等多重现象。
监管“左右摇摆”信号不明
观察人士表示，尽管股市监管机构不鼓励散户“加杠杆”，但韩国资本市场导向长期在“提升资本市场活力”和“防范金融风险”之间摇摆不定，客观上降低了散户使用杠杆的门槛。
受企业治理结构及股东回报率低等因素影响，韩国多数上市企业估值往往低于国际同行。这种现象被称为“韩国折价”。长期以来，韩国政府期望提高资本市场流动性，吸引更多资金进入市场，通过丰富ETF、衍生品等投资工具提高市场便利性。
另外，韩国金融监管具有“顺周期”的特征。在“牛市”时，监管方希望维持市场活跃度，会适度放松部分限制；市场波动大时，会收紧限制。
而散户股民往往会把监管方放松限制视为“官方对行情认可”，进而提高风险偏好，甚至“借钱炒股”。当市场波动变大、监管政策收紧时，市场已积累大量融资盘，一旦股价快速下跌，融资账户触及警戒线，强制平仓便会集中出现，进一步放大市场波动，形成“下跌－平仓－再下跌”的负反馈循环。
分析人士指出，韩国资本市场面临一种政策困境：每逢市场上涨，监管政策会放松，这很容易被市场解读为风险偏好提升的信号；每逢市场下跌，监管方在去杠杆压力加剧、市场波动加大的情况下，不得不再度收紧政策。
|
