中评社香港7月13日电／中央近日宣布深化内地与香港的金融合作的四大方面共11项措施。国家“十五五”规划首次将“加快建设金融强国”纳入，并明确支持香港强化全球离岸人民币业务枢纽、国际资产及财富管理中心、国际风险管理中心功能，11项措施的出台，是将规划蓝图转化为现实的关键一步。面对全球货币格局深刻调整的窗口期，以及香港编制首份五年规划的新一轮机遇期，特区政府须与金融业界同心协力，将政策红利转化为市场活力，在服务金融强国建设的大局中，书写离岸人民币枢纽的新篇章。
促进投资产品创新
香港文汇报报导，11项措施分为两大板块，6项聚焦固定收益与货币市场互联互通，5项壮大离岸人民币生态。其中业界尤其关注的，是支持两地金融基础设施机构合作共建香港固定收益及货币电子交易平台。香港长期“重股市、轻债市”，固定收益市场电子化程度不足，制约了国际机构的参与深度。新平台的建立，将从基础设施层面补上这一短板，为后续产品创新铺垫技术底座。
债券通方面，南向通年度投资净额度由5，000亿元（人民币，下同）大幅提升至8，000亿元，产品范围拓展至港币债券及人民币债券相关产品，并辐射澳门债券市场；北向通则支持在岸国债和政策性金融债作为抵押品，同时延长结算时间。前者拓宽了内地资金的出境通道，后者则降低了境外机构持有人民币债券的资金占用成本，一进一出之间，双向流动的资金循环被打通。
互换通优化与离岸人民币国债期货的推出，更构成风险管理工具的闭环。长期以来，海外投资者配置人民币债券后缺乏有效的利率对冲工具，国债期货的落地将填补这一空白。从现货债券到利率互换再到国债期货，一条完整的产品链已然成形。
离岸市场的活力，首在流动性。金管局人民币业务资金安排的总额度由2，000亿元大幅增至5，000亿元，使用期限延长至不超过3年。这项安排为香港银行体系提供了稳定且具竞争力的人民币资金来源。与此同时，当局研究推出7天离岸人民币流动资金投标机制，以及发行离岸人民币短期债务工具的可行性。短期工具的丰富将有助完善离岸人民币利率曲线，改变过往依赖短期同业拆借及回购的单一格局。
深耕离岸人民币业务
更值得留意的是，措施提出推进建立离岸人民币与印尼盾的双边货币交易框架。随着全球供应链重塑，东盟已连续6年与中国互为最大贸易伙伴。拓展双边货币直接兑换，既是贸易结算便利化的现实需求，也是人民币国际化从“管道式”迈向“网络化”的战略铺垫。
从更深层看，这些措施回应了离岸人民币市场发展的两个核心命题：
其一，如何从“量”的扩张走向“质”的提升。当前本港处理全球约75%的离岸人民币支付清算，但规模及区域覆盖仍有进一步提升空间。措施通过完善清算体系、拓展应用场景、推动产品创新，正是要将枢纽功能从支付清算延伸至定价、融资、风险管理全链条。
其二，如何从“管道式互联互通”走向“规则与体系的全面对接”。电子交易平台的共建、国债期货的推出、双边货币框架的拓展，本质上都是在推动两地金融市场的制度性融合。
政策红利已至，关键在于执行。香港编制落实五年规划，需从三个方向深耕离岸人民币业务：
第一，加速基础设施落地。固定收益电子交易平台的建设宜早不宜迟，同时应持续优化人民币即时支付结算系统的跨时区运行机制，吸引更多国际金融机构，尤其是“一带一路”沿线国家、中东及拉美等新兴市场的机构加入香港的清算和代理行体系。
第二，丰富产品矩阵与收益率曲线。应建立固定的离岸人民币债券发行计划，推动国债、地方政府债及商业机构债的多元化发行，年期亦应拉长，发行更多20年、30年甚至更长期的债券。只有形成一条完整且具参考价值的收益率曲线，才能真正吸引全球耐心资本。
第三，主动拓展应用场景。跨境人民币结算的渗透率仍有巨大提升空间，人民币在国际支付的占比在3%上下浮动，与中国全球第一货物贸易大国的地位尚不匹配。香港应积极鼓励和引导贸易伙伴区域内的企业在跨境贸易中优先使用离岸人民币结算，同步简化结算流程。 |
