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新常态　更为灵动的汇率新时代

http://www.CRNTT.com   2015-01-25 10:45:58

人民币将进入一个更为灵动的“新时代” 　　中评社北京1月25日讯／2014年的中央经济工作会议做出部署：2015年，中国经济“要主动适应新常态”。那么，在“新常态”之下，人民币汇率会呈现怎样的状态呢？分析表明：2015年，人民币将进入一个更为灵动的“新时代”，全年走势可能呈现“N形”轨迹，其间最大贬值幅度可能达到5%左右。 　　初识汇率“新常态” 　　中国证券报发表兴业银行首席经济学家鲁政委文章表示，中央部署2015年“要主动适应新常态”，但这并非意味着中国经济要到2015年才算进入“新常态”，其实，在2014年12月5日中共中央召开的党外人士座谈会上，习近平总书记就明确表示“中国已经进入了经济发展新常态”。因此，观察2014年初涉“新常态”之后的人民币汇率表现，或许能为我们研判2015年的走势提供一些有益的启示。 　　根据资料，2014年以来的走势显示：人民币对美元双边汇率在2014年首次结束了长达九年的长期升值态势，出现了年末收盘价在上年末贬值一方的状态，中间价走出了一个“N形”轨迹，而市场价走出了一个躺着的“S形”轨迹。具体来看，与2014年首个交易日1月2日相比，中间价的最高贬值幅度一度达到1.2%，而市场价最大贬值幅度则高达3.5%。尽管人民币在2014年5月转贬为升，但此后的升值并未超过年初曾达到的水平；11月22日的降息，再度触发了人民币市场价的贬值。 　　与人民币对美元双边汇率中间价的“N形”轨迹恰恰相反，国际清算银行（BIS）提供的人民币有效汇率走出了一个“U形”轨迹：伴随着年初的人民币对美元双边汇率的贬值，到2014年6月名义有效汇率和实际有效汇率相对于2013年12月的最大贬值幅度一度达到2.8%和3.9%，同期美元指数的升值幅度为0.2%；随着2014年下半年人民币汇率再度重新升值和其他经济体汇率对美元的贬值，到11月份，人民币的名义有效汇率和实际有效汇率分别相对2013年12月升值了5.6%和4.8%，同期美元指数升值9.2%。 　　上述情况显示，在初涉“新常态”的2014年，首先是人民币以实际行动宣告了对美元升值进程的结束，其次是中间价相对于市场价展现出了更灵活的升贬走势，最后是美元强弱依然主导着人民币有效汇率强弱，但随着周小川行长在4月份宣布中国央行将逐步“退出常态化干预”，意味着人民币已开始试图循着市场力量来以更灵活的双边汇率弱化美元汇率的影响。 　　这三个方面的变化，预计在“主动适应新常态”的2015年会表现得更加充分。

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