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卢比贬值，印度再现1991年危机？

http://www.CRNTT.com   2013-08-22 10:37:23

■ 一夜回到改革前 　　古普塔对卢比进一步下跌的推断逐渐得到证实。8月16日，印度独立日过后，受到印度央行宣布一系列控制资本外流措施的影响，孟买股票市场暴跌4%，而卢比对美元汇率从这天起继续下降，20日创下62.725的新低。 　　自2008年卢比对美元达到高点后，至今已经下跌了37%。最近一次暴跌的导火线则是5月份以来市场对美联储缩减货币刺激规模的担忧，外国投资者急忙从印度的债券和股票市场上撤出资金，导致5月份以来印度卢比加速贬值，卢比对美元下跌超过12%。彭博社的数据显示，在过去三个月里，印度卢比的表现在24个新兴市场国家货币中排名倒数第二，仅好于巴西雷亚尔。 　　资本不断外流导致卢比持续下跌。据印度中央银行统计，国际投资者持有的印度债券减少了36%，从最高点的380亿美元减至280亿美元，这是自2012年1月以来的最低点。外国人在7月份净出售的印度股票和债券达到30亿美元。 　　同时，印度的经常账户赤字（Current Account Deficit，CAD）也不容乐观。在上一财年，印度获得了CAD的最高记录，占到GDP的4.8%。为了控制难以为继的赤字，印度财长最近宣称，政府今年的目标是把CAD控制在GDP的3.7%，约700亿美元。根据印度储备银行的估算，CAD占GDP的2.5%才是可持续的水平。印度面临的另一挑战是GDP增长动力不足，去年仅增长了5%，是2003年以来最低的一年。上一个月，印度储备银行把今年GDP增长预期从5.7%下调至5.5%。 　　这一切不禁让人联想起22年前经济改革前夜的印度。当时，印度的CAD严重恶化，外汇储备仅够15天的进口量，政府几近破产。这导致印度以黄金作为抵押向国际货币基金组织（IMF）借款，从此打开了经济改革的窗口。当年卢比贬值了37%，经济增长率下降至2.1%。 　　即使印度目前发生了1991年以来最高幅度的卢比贬值，印度总理辛格仍向印度报业托拉斯（PTI）表示，如今印度和1991年大不相同，卢比实行市场汇率机制，外汇储备足够供进口半年以上货物。看来印度政府似乎还有很大的调整空间。 　　■ 多组合控制资本外流 　　印度政府最近放宽一些部门的外国直接投资上限，但暂时还取不到什么效果，倒是由于征地和环境审批迟缓不前，导致了浦项制铁和安赛乐-米塔尔退出两个钢铁厂投资项目。受到印度改革停滞不前的影响，印度上一年度只获得369亿美元的外国直接投资（FDI），而前年这个数字则为466亿美元。 　　从外引流不成，那只好是对内截流。8月14日，印度储备银行公布收紧企业海外投资上限，规定印度企业在不通过审批的情况下，可向海外投资的额度不得超过资产净值的100%，收紧前的上限则是400%。印度公司对外投资已经走在全球的前列，在2012年3月之前的过去5年里，外国人每投资1美元到印度的制造业上，印度公司却把0.65美元投资到海外的制造业上面。

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