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美联储急推QE3的玄机

http://www.CRNTT.com   2012-09-20 12:12:05

美联储急推QE3，其中玄机值得分析解读 　　中评社北京9月20日讯／“QE3按月推出，一个月购买MBS400亿，不明确总的规模和结束时间，看似力度很大，实际上带有很强的试探性、预防性和投机性，其政治意义大于经济意义，预防及心理作用大于实际作用。”财经网日前登出中国农业银行高级经济师孙伯银的评论文章“美联储急推QE3的玄机”如是说，详文如下： 　　 　　9月13日，美联储决议推行QE3，即每月购买400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），直至劳动力市场恢复（被称为开放式购买），同时维持自6月份开始实行的扭转操作不变。此前，笔者曾撰文《美联储QE3迷局》（《联合早报》2012年9月4日），认为美联储可能采取其他政策，维持QE3预期至今年年底。现在，美联储急推QE3，其中玄机值得分析解读。 　　首先，美联储急推QE3与其担忧经济形势可能出现恶化有关。今年以来，美国经济数据颇为诡异，同期数据经常好坏不一，复杂多变，引起市场较大分歧。笔者一贯的看法是，经济复苏动力减弱，增速持续放缓，但表现仍相对较好，仍处于温和复苏之中；银行流动性充裕，市场利率维持低位，股市维持高位，房地产市场已触底回升；财政悬崖即将来临，但市场避险资金持续流入美国，支持政府融资便利。因此，在经济层面，美联储急推QE3的必要性不大。 　　美联储这次推出QE3，公开的理由是失业率居高不下、经济复苏动力减弱。实际分析，基于上述判断，QE3对降低失业率和刺激经济作用有限。QE3作为扭转操作的配套措施，主要是购买MBS，而不是国债，以降低抵押贷款利率，推进房地产市场复苏。由于抵押贷款利率已经很低（30年期固定抵押贷款利率位于3.55%的历史最低水平），股市和资产价格维持高位，QE3只是进一步稳定和增强投资者的信心而已。尽管这也很重要，但未必要通过QE3来得到。 　　QE3有稳定金融市场、美元贬值、制造通胀、稀释债务、转嫁危机等作用，这是美联储不愿公开承认的。美联储宣称的是，这有助于降低失业率，实际上只是其一厢情愿或者忽悠他人的说法。美联储最新预计2012年失业率8.0%－8.2%，2013年7.6%－7.9%，2014年6.7%－7.3%，则QE3要长期持续下去？ 　　笔者认为，美联储急推QE3的经济原因可能是：世界形势动荡，美国经济金融出现急剧恶化的风险和不确定性加大，美联储通过灵活操作、随时可以终止的QE3来降低不确定性。一方面全球局势动荡，世界经济增长乏力，不确定风险加大。近期召开的八国集团国家议会领导人会晤，讨论了世界领先经济体对2013年可能到来的新一轮经济危机的准备情况。联合国最新预计，2012年全球经济增幅只有2.3%，将陷入停滞。美联储预计2012年美国经济增幅1.7%－2%。

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