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稳增长让宏观政策面临微调较大压力

http://www.CRNTT.com   2012-03-19 08:20:35

文章分析，在此背景下，主要通过刺激投资需求来保持中国经济平稳较快增长，也会面临一些可以预见到的突出问题。 　　首先，刺激投资需求增长，易于引起部分行业的产能过剩，导致微观企业的盈利能力不断下降。另一方面，刺激投资需求必然需要释放流动性，其代价为将引发通胀压力，这预示了未来通胀压力仍将不会显着缩减。在产能过剩及其企业盈利能力下降等因素影响下，资金在名义上会进入实体经济，实际上却会“暗渡陈仓”而逐渐流出实体经济，最终导致实体经济的流动性紧缺状况。 　　其次，正是由于产能过剩导致实体经济中的投资收益率太低，加速了市场流动性由实体经济流向虚拟经济，实体经济的“空心化”在温州等经济发达地区早已出现。自2008年以来，大量流动性源源不断地流出实体经济，转而投资房地产、艺术品等领域。可以说，这是造成中国房价自2008年以来过快上涨的根本原因之一，其他投资领域（股市是个奇怪的例外）的泡沫产生也是如此，由此形成了典型的非理性繁荣。 　　过去的经验已证实，尽管我们反覆强调支持实体经济发展，但如果宏观政策的“微调”容易导致实体经济的需求过旺与产能过剩引发的盈利能力下降，势必也会导致宏观政策放松所释放的流动性，再次绕道实体经济，流向房地产等非理性投资领域，这是特别需要我们加以警惕的。 　　目前，地方政府期待宏观政策有所松动，国外投资者也希望中国调整政策和刺激经济增长投资，尽管当前中国面临的外需形势相当严峻，但仍然需要思考对宏观政策进行“微调”的“度”的问题，不能简单地重复或沿用过去的模式，因为刺激投资需求特别容易引起短期经济的较大波动，随后会导致经济的过热，通胀压力也将随之出现，结果是宏观政策“微调”的结果，并没有使中国经济保持平稳较快增长，反而引起了宏观经济的大起大落。 　　文章最后说，尽管当前中国宏观政策确有“微调”的必要性，但我们需要避免这样的突出问题——伴随着宏观政策的逐步松动，很容易引发房地产等被压抑的非理性投资再度喷发，结果将迫使中国经济面临“硬着陆”风险。

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