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CPI：平稳只是幻觉

http://www.CRNTT.com   2010-02-25 10:39:22

由于汇率被低估，外汇储备持续增高，2009年外贸出口虽然下降了16 %，但外汇储备仍然增加了4000多亿，达到了23991.52 亿。自全球金融危机爆发以来，由于外部需求巨降，严重影响了对外出口，为防止经济滑坡，保持经济发展速度，政府出台了一系列经济刺激政策，包括适度宽松的货币政策，为此，准备金率和利率也一再下调。同时，为刺激出口，汇率也未加调整，就这样，一边是源头之水继续而来，一边却不再抽水，相应的，货币就越来越多，通货膨胀势在必然，这是经济规律的必然结论，该来的总是要来，就算CPI统计一时没有反映出来，最终也难以避免。  　　　　★通胀格局背后的利益得失　 　　地方政府和国企暂时受益   　　巨大的流动性不仅隐藏着通货膨胀的风险，还有更深远的影响。经由中国特定的金融体制的分配，巨大的流动性成为了国有企业和地方政府的狂欢盛宴。所谓的国进民退，依仗的其实是巨量而又廉价的资金，地方政府的大举投资也同样如此，因此，维持低汇率和宽松的货币政策，不仅能够改善GDP的数字，更为重要的是这还带来了巨大的利益得失。在权力主导的金融体制中拥有优势的国有企业和地方政府是最大的赢家。    　　恶性通胀最终将导致全输    　　然而，恶性通货膨胀将使得所有人都成为输家，因此，不能陶醉在统计CPI的暂时平稳当中。更不能屈从于既得利益的诱惑。不过，既得利益总是会影响此后的政策走向。已经投入的项目需要持续的追加资金，这使得紧缩货币政策的出台变得困难。而一旦强行从紧，将爆发大量的坏帐，影响银行系统的稳定，可如果继续宽松，通涨对中下层老百姓的日常生活带来严重影响，也将摧毁大批无房者对未来的信心，其后果同样是灾难性的。 　　　　★结语 　　中央政府实现了保持经济发展速度的目标，国有企业和地方政府得到了最大的好处，与此同时，由于产能过剩、CPI数据并不太糟糕，看上去一切都很美好。因此，面对民间的通货膨胀忧虑，官方上下显得很淡定。但这一切终有结束的时候，只要继续维持低汇率和宽松的货币政策，廉价的巨量资金继续流动，通货膨胀的到来只是时间问题。

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