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四季度中国经济有望企稳回升

http://www.CRNTT.com   2015-07-31 08:06:20

当前中国经济运行在下行中依旧错综复杂，但部分核心指标已经显示出“筑底企稳”势头，有望在今年第四季度或稍晚实现国民经济的总体企稳回升。 　　中评社北京7月31日电／上半年中国经济增长7%，其中一季度和二季度均为7%。与2014年以来的增速下行态势相比，经济增速趋稳的态势比较明显。 　　四季度经济有望回升 　　中国证券报发表财政部财政科学研究所贾康、程瑜、张鹏文章表示，上半年中国经济增长7%，但宏观经济运行仍旧承受着较大的下行压力，经济中的一些亮点有所累积，但尚未能在整体上形成有效企稳格局，关键经济运行指标也表现差异化趋势，部分指标正在企稳，部分产业正在复苏，另有部分指标的表现不容乐观。我们分固定资产投资、社会消费、进出口、就业和价格指数进行简要分析预测。 　　固定资产投资增速仍在放缓，预期第四季度可出现反弹。中国上半年固定资产投资增速在11.4%，增速相对放缓，政府加大固定资产投资规模仅起到了减缓增速降低的作用。随着中国利率的不断走低和M2增速将维持12%左右的预期，国内企业的投资成本将有效降低，债务置换也将有序推进，企业的投资能力将得到恢复，在市场需求拉动和固定资产投资税收政策(不动产“营改增”)的推动下，四季度固定资产投资增速有望反弹。固定资产投资增速在6月保持与1-5月的增速基本持平，进入谷底期的特征明显。预计四季度增速将回升到13%以上，全年平均增速达到12.5%左右，是2000年以来固定资产投资增幅最低的一年。 　　社会消费增长进入平稳期，10.5%的消费增速可能持续全年。受到宏观经济形势波动和资本市场高涨的影响，中国投资性消费和享受型消费的增速有所放缓，但占有主体地位的必需品消费和耐用消费品消费仍将保持稳定。尽管消费结构中诸如通信器材、文体用品等形成了一定程度的亮点，但个性化、多样化等新消费模式仍在培育期。6月份消费增速为10.4%，基本进入谷底期，预计全年消费增速基本保持稳定，达到10.5%左右，是2005年以来的最低增幅。 　　进出口增速先降后升，全年增速约为5%左右。中国进出口增速形势严峻，1-6月进出口总额增速约为-6.9%，其中，出口增速为0.9%，进口增速为-15.5%，距离年初预计的6%增速目标差距较大。但受到国际市场环境趋于稳定和国内企业去库存化进程逐步结束的影响，中国贸易环境将有所改善，设备、原材料和软件技术的进口量有望上升，而出口商品结构进一步趋向制成品和高技术产品。预计6月以后中国进出口贸易增长将形成环比正增长，出口在“一带一路”、自贸区和人民币汇率改革的背景下将形成明显改善，在大宗商品市场价格不发生大的波动的前提下，全年贸易增速有望达到5%左右，为年初预期增速的80%左右。 　　单位GDP就业容纳能力提升，新增就业人数将超过1300万。一季度中国每亿元GDP的就业容纳能力达到329人，一、二季度累计则新增城镇就业岗位718万个，是近年来单位GDP就业容纳能力最高的时期，有望使中国在GDP增速下滑的同时，保持就业形势的基本稳定。根据全年经济增长达到7%的预期目标，依此推论可带动新增就业超过1400万人，只要经济增速超过6%，新增就业人口岗位规模就将与去年持平，因此达到高于1300万个新增城镇就业岗位应无悬念。 　　CPI预期保持平稳，呈先降后升走势；PPI行业间走势分化显现，轻工业面临难得的发展机遇。受大宗商品价格走低、国内劳动力价格涨幅趋缓和部分产业去产能化的影响，CPI总体保持低位运行，但下半年将呈小幅上升的态势，预期全年CPI涨幅保持在2%左右。PPI走势出现分化，但购进PPI指数始终在出厂PPI指数下方运行，说明当前的大宗商品和中间产品价格波动没有给企业的利润率带来明显损害，只是规模增速下行对利润总额形成了压力。更进一步看，生活资料生产企业的出厂PPI指数基本上保持在-0.3%到0.3%之间，购进价格的走低使得生活资料制造业(轻工业)获得了良好的增加值积累和增加值率的提升，为行业利润增长、技术革新和产业分工细化准备了条件。生活服务业也有望获得难得的发展机遇，“营改增”改革按现行时间表会加速覆盖到生活服务业，并降低税负，以促进该产业的发展和效率提升。 　　三因素导致经济增速下滑 　　文章分析，导致中国经济增速下降的原因除进入中等收入阶段后必然对应向“中高速”状态的阶段转换之外，还要重视结构性和体制性的方面，主要表现在以下三个方面。 　　第一，人口红利削减与投资回报率下降是要素边际产出下降的主要表现。今年6月底，中国适龄劳动人口较2012年末的最高点下降约1300万人，而外出务工的农民工数量同比只增长18万人，导致劳动要素的产出贡献有所下滑，预计将影响GDP增长0.2个百分点左右。而受到产能过剩、固定资产加速折旧和基础设施布局失衡等因素的影响，中国投资回报率的水平近年来也呈持续下滑局面，以“GDP/固定资产投资”的指标进行衡量，2015年第一季度的比值仅为1.81，较2013年同期的2.12下降15%左右。投资回报率下降，成为影响中国实体经济生产性投资的关键性因素，并导致资本形成速度放缓，影响经济增速。 　　第二，受到价值链与产业链分离的影响，中国增加值配置存在一定程度的失衡，并在特定的经济下行阶段表现加剧甚至严重扭曲。当前，受到“三期叠加”的影响，实体经济增速放缓，而垄断行业利用垄断地位可以继续攫取其他产业的增加值空间，如以国内市场的成品油净价和电力净价为例，成品油净价约相当于美国的110%，电力净价约相当于美国的160%，相应影响后续产业的成本控制和竞争力，使高成长、高效率产业的增加值未能跟随总产值一起快速增长。更进一步看，由于产业增加值积累有限和竞争不足，导致产业分工和生产工序外包的不顺畅乃至停滞，“形态更高级、分工更复杂、结构更合理”的经济新常态进展缓慢。

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