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人民币国际化需要货币盟友

http://www.CRNTT.com   2014-07-25 09:03:43

文章称，一直以来，在全球货币体系之下资金循环依赖于两个途径：一是贸易赤字国向贸易盈余国进行贸易货款的支付，带来经常账户的资金流动；二是贸易盈余国将积累的外汇资产重新投资于贸易赤字国的金融资产上，带来金融账户的资本流动，两者形成一个完整的货币经济循环，这意味着全球贸易失衡越严重，衍生出的流动性就越多。 　　然而，国际金融危机以来这种情况正在发生改变，2008年国际金融危机后，这一大循环开始逆转，发达经济体紧缩消费，增加投资，新兴经济体贸易盈余下降，全球经济不平衡现象较2008年金融危机前整体有所改善，全球贸易不平衡产生的流动性明显降低。特别是美国量化宽松已经出现实质性调整，未来还将启动加息进程。 　　鉴于美元在决定全球流动性方面的核心作用，一旦掌握全球货币“总阀门”的美联储开始逐渐减少每月的证券购买计划，全球货币基数将由停滞转为下降，这是导致国际资本回流的重要推动力，势必导致中国“资金池”水位下降。 　　文章指出，看来，全球货币新周期以及美元货币互换网络可能对未来的国际金融格局产生重大影响，给中国经济金融安全带来挑战，因此需要积极主动应对。首先，积极参与美国主导的“双边互换网络”。尽管中国拥有高达3.95万亿美元的外汇储备，但正如在2008年就拥有高达1万亿美元外汇储备的日本还和美联储提出货币互换一样，中国央行应主动提出和美联储的货币互换。当中国真正出现资本外流，央行需要外汇储备来应付时，拥有与美联储的货币互换，中国央行将拥有更灵活的美元头寸。 　　其次，加快推进“清迈协议多边化机制”，扩大亚洲双边互换范围，将原先松散的双边援助网络提升为较为紧密的多边资金救助机制，使东亚，特别是亚洲区域财金合作水平上了一个新台阶，增强了本区域抵御金融风险的能力。 　　最后，从推动人民币国际化的战略目标角度，应该积极构建人民币互换基金池，这样可以有效防范风险。在人民币“一对多”的互换、清算系统中，筹建互换资金池，可以极大地扩大这个系统，从而推进清算功能的发展。具体而言，可以按照年度实行双边差额互换以及余额结算，既包括一个经常账目系统，也包括逐步建立一个资本账目系统，在直接的双边结算融资中，鼓励围绕以人民币国际化为中心，实行间接的双边互换，摆脱“美元陷阱”。

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