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为城市化融资

http://www.CRNTT.com   2013-03-18 08:47:54

如何为城镇化建设融资是一个重大挑战 　　中评社北京3月18日讯／“城市化进程中地方政府的推动或不可避免。现在地方政府又多了一个很大的支出责任，就是提供保障性住房。要让保障性住房建设任务达标，就必须在融资渠道上继续给地方政府开口子”。复旦大学中国经济研究中心兼职研究员宗涛在最新一期《财经》杂志（2013年3月10日出版）撰文“为城市化融资”，全文如下： 　　与一般经验相比，中国城镇化率还有20%以上的空间，而如何为城镇化建设融资是一个重大挑战。 　　■ 地方债务负担 　　有专家按过去新增基础设施建设投资和城镇化关系测算，如果城镇化率继续保持每年增长1个百分点，那么2015年城镇化率将达到55%，同时产生11.2万亿元的基建资金需求；到2020年城镇化率达到60%，2012年- 2020年会共产生27.8万亿元的基建投资需求。 　　这些资金主要依赖地方筹措。当前地方债务负担已经较高，是否还有能力为城镇化融资？与国际经验相比，中国地方政府的确承担了更繁重的公共支出责任，然而，这并不意味着地方财权与事权存在绝对意义上的错配。 　　地方政府的支出责任固然较多，但也同时支配了大量的财权。如果看最终所支配的财政支出，就会发现在1994年前后，地方支出的占比没有任何下降，甚至还略有上升。因为地方获得了大额的转移支付。到2011年，全国财政支出的80%以上是由地方完成的。从这个角度说，就基本的公共支出责任而言，地方的财权和事权是匹配的。 　　当前地方债务的积累在很大程度上与城镇化有关。当前地方政府最主要的融资渠道是政府融资平台，目前平台贷款余额较危机时的10.7万亿元有所下降，但仍在9万亿元左右。此外，还有中央代地方发行的债券，以及试点地方自行组织发行的债券。城投债是另一个重要的直接融资来源，近年扩张较快。 　　最后，包括理财产品、银信合作等在内的交叉性金融产业也有部分资金流入了基础设施建设领域。地方政府的这些举债在较大程度上是围绕着城镇化展开的。这些资金需求不可能也不应该用预算内财政收入来满足。 　　■ 理想融资模式 　　成熟市场经济体的城市化融资模式主要是发行市政债券，还款来源包括物业税和使用者付费收入，其中以物业税为主。物业税将城市建设的收益逐步回收，地方政府会参与物业增值的分享，在现金流上能与市政债相匹配。同时，主要通过债券市场融资保证了透明度要求，强化了地方融资的市场约束。

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