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央行降息还需财税政策跟进

http://www.CRNTT.com   2012-06-11 08:15:11  


真正让经济稳定增长,需要货币和财政手段配合使用。就目前看,财税政策适度调整更有针对性。
  中评社台北6月11日讯/央行6月7日晚间宣布,下调金融机构人民币存贷款基准利率并调整利率浮动区间。从6月8日起,金融机构一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

  京华时报发表特约评论员徐立凡文章表示,这是自2008年12月降息以来,央行在近3年半后首次降息。此次降息与上月降低存款准备金率属于组合拳操作,意在通过货币的适度宽松,提振市场信心,优化今年首要调控目标“稳增长”的信贷环境。

  此次降息体现出更多市场化特点,最鲜明的是市场化手段主导的“不对称”。此次降息,重点是下调贷款基准利率,但存款利率同时下调的效应必须加以考量。比如,要注意会否导致储户人民币资产实际缩水,并释放出“存款搬家”的信号。在目前通胀前景不清晰、楼市调控力度没有放松的情况下,这样的降息效应是无法承受的。因此,央行采取了调整利率浮动区间的市场化做法,以“对冲”存款利率下调可能导致的副作用。过去,存款基准利率的上限不得突破,一般贷款利率的下限是0.9。此次降息,将存款基准利率的管理上限提高了10%,一般贷款利率下限扩大到0.8。可以想见,银行在吸储压力下,都会用足将存款利率提高到基准利率1.1倍的政策,以保证储户不流失。事实上,在降息首日,五大行就已宣布上浮一年期存款利率。

  文章指出,市场化的降息手段,目的是将银行利润转到刺激经济上来。但是,央行降息疗效如何仍需要观察。首先,如果信贷结构不能真正优化,嗷嗷待哺的中小微企业就仍然不会是最大受益者。相反,负债率较高的产业和企业会获得更多实惠。如此,降息刺激经济真正增长的效果就可能打折扣。其次,尽管25个基点的降幅对楼市刺激不大,但楼市仍能感受到降息的蝴蝶效应。如果降息之举被放大为激活楼市的信号,就可能出现与并未放松的调控政策不吻合的情况。 


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