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货币政策放松预期越来越强烈

http://www.CRNTT.com   2011-11-19 09:07:15

中评社北京11月19日讯／10月份，新增信贷高于市场预期较多。虽然在货币政策累积效应的影响下，银行当前的放贷能力已经达到极限，但表外转表内的商业银行经营行为，仍推动了新增信贷的持续高增长。从市场预测情况看，10月份新增信贷的预测已超过9月份的实际数，说明市场存在着放松的预期。证券时报发表上海证券研究所首席宏观分析师胡月晓文章表示，从各机构预测情况看，10月份对新增信贷水平预测分歧明显加大，但总的来说，市场对紧缩政策将放松的预期越来越强烈。 　　文章分析，货币和信贷偏离趋势得到验证。银行表外活动发展的结果，使信贷和货币间走势呈现偏离格局。在现代信用货币体系下，商业银行的信贷扩张行为创造了信用货币，信贷增长和货币增长几乎是同步的。由于当前中国货币创造环境和货币结构发生变化，信贷和货币走势偏离的趋势或将持续：信贷持续高增长而货币持续低位运行。这说明近期信贷增长是信贷管制政策变化的结果。2011年以来，监管部门对银行系统的资本金、风险资本拨备等监管比例要求进一步提高，同时加强了对商业银行表外业务的监管，迫使商业银行将部分表外业务转回表内，致使商业银行体系的表内信贷在放贷能力达到极限的情况下，仍屡创新高，新增信贷增长不断超市场预期增长。 　　通货膨胀下行趋势已经确立。受到经济景气度降低的影响，需求因预期悲观有所改变，价格上涨的动力开始减弱，价格上涨趋势开始改变，价格波动开始回归正常。2011年10月份，全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%，环比上涨0.1%，同比连续3个月下降。从决定中国物价基本走势的食用品价格走势看，中国的猪肉、粮油等农副产品的价格受供给增加的影响，未来仍将持续下滑的态势；对经济前景的回落预期，使得总需求的扩张也比较平缓。短期制约货币放松的物价因素，已开始出现松动。

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