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金岩石：从欧债危机看中国股市的机会

http://www.CRNTT.com   2011-11-06 09:35:03

原国金证券首席经济学家 金岩石（资料图） 　　中评社北京11月6日讯／股票市场是宏观经济的晴雨表，从年初上证综指2800点之上到近期跌破2400点，阴云密布，似乎预示着新一轮全球性金融危机又将冲击中国经济。但此间证券时报日前登载的金岩石文章“从欧债危机看中国股市的机会”认为，所有这一切的主要原因是两个“过度”：其一是欧债危机诱发了情绪面的“过度恐慌”，其二是货币政策引发了资金面的“过度从紧”；而基于两个“过度”的判断来分析未来的经济走势，前景应该是较为乐观而非悲观的。详论如下： 　　股票市场是宏观经济的晴雨表，从年初上证综指2800点之上到近期跌破2400点，阴云密布，似乎预示着新一轮全球性金融危机又将冲击中国经济。舆论看空的情绪弥漫，悲观论者再度成为一些媒体的宠儿。在我看来，所有这一切的主要原因是两个“过度”：其一是欧债危机诱发了情绪面的“过度恐慌”，其二是货币政策引发了资金面的“过度从紧”。  　　欧洲为何如此恐慌呢？经济的原因是表象，本质却是欧洲政治，欧债危机已成为欧盟强国推进欧洲经济一体化的借口。可想而知，如果没有危机，任何国家都不会寻求外国援助，更不会允许本国的财政体制受到来自于外国的干预，而统一欧债的提出，就是要让欧盟小国接受欧盟的外在干预，从而形成相对统一的欧洲债券市场，其客观结果必然是欧盟强国将以欧盟的名义来限制或干预欧盟弱国的发债权。一个国家的发债权是其财政体制的重要支柱，一旦国家的发债权受到外部监督和干预，该国财政就不再是完全独立的国家财政。所以，欧洲经济一体化将在解决欧债危机的过程中迈出关键一步，从统一的欧洲货币升级到相对统一的欧洲债务财政。 　　相对统一的债务财政是欧洲经济一体化的升级，其最大的受益国是德法两国，最大的受损国是被边缘化的英国，欧盟弱国也会相对受损。如果没有强势的舆论压力，欧洲经济一体化的升级必然阻力重重，所以德法两国操纵舆论的动机是存在的，欧洲乃至全球的舆论也是可能被操纵的。索罗斯先生在《带你走出金融危机》一书中提出了一个“易错性定理”，该定理说明：金融市场的信息流动必然被信息的解读者所操纵，因为每个人对信息的反应都有两个层次，其一是认知功能，其二是操纵（或者译为曲解）功能，被解读过的信息必然包含解读者的偏见或偏好，所以他说：“信息即谬误”。市场上流动的信息必然在解读者的偏见之中形成误导，从而通过市场情绪的悲观或乐观向正反两个方向驱动“过度”的群体认知偏差。由此推论，媒体解读和传导的欧债危机信息必然包含着谬误的逐级放大，再加上中国公众习惯性的“幸灾乐祸”心理和循环放大的悲观情绪，而在股市中集聚了“悲观的羊群”。

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