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抑通胀需约束公共投资扩张

http://www.CRNTT.com   2011-07-26 08:34:09

中国的边际产出资本比率（IOCR）已从1992年的0.39一直下降至2009年的0.2。换句话讲，上世纪90年代，大致2-3个单位的投资能获得一个单位的GDP增量；但近年来需要5个单位甚至以上的投资才能增加一个单位的GDP产出。这意味着大面积的资源错配发生。当资源被大量配置在生产率低下的活动上，未来就不会有足够的产品和服务来吸收货币。也就是说，供给恶化而最终演进至通胀。 　　文章指出，治理当下中国通胀的关键在于抑制货币创造，而抑制货币创造的关键在于约束公共投资的扩张。 　　如果继续采取大规模政府投资的扩张计划，如建数万公里的高铁，数千万套经济适用房，再来一个4万亿水利的投资，地方政府十二五规划中十几万亿的发展新兴战略产业如火如荼的热情；但另一方面又要控制银行贷款和通货膨胀，这根本是不可能完成的任务。因为，政府所促动的大规模投资只会扩大银行的信贷规模，从而创造更多的流动性。

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